中储股份：错杀代表 下一个陆家嘴 |
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文章来源：中银國际 点击数： 更新时间：2007-1-27 19:42:12  |
7.7735!1月24日人民币汇率新年来第八次改写新高。地产股中不受土地增值税影响的地产品種陆家嘴，浦东金桥，天房发展等走势非常强劲，陆家嘴更是连收六中阳创出历史新高。需重点关注“错杀”的股票，600787中储股份，根据天相投资的最新报告，其认为尽管中储股份及大股东拥有大量的土地储备，并且具备极高的增值价值，但是，公司持有土地的目的在于经营仓储业务，而不是出售或做房地产开发，受土地增值税的影响基本不存在；其次，公司历史上出售、转让、置换了部分土地，根据我们整理的资料，多数是由于政府规划搬迁原因所致，不属于缴纳土地增值税范围。可以看到明显是个“错杀”股，其认为考虑到公司土地资产的持续增值以及与美國普洛斯公司的战略合作带来的发展远景，其判断公司的合理价值在10元左右，给予买入评级。技术上，前期实力大资金曾经涨停介入，在经过四天横盘洗仓，清洗浮筹之后将随时发动大涨攻势。
丰富仓储用地 增值巨大
增发前公司物流及仓储用地共460多万平方米，其中拥有土地使用权的有210多万平方米，在上海拥有八处约56万平方米土地、在天津约89万平方米、其余土地分布在南京(20万平米)、无锡(18.5万平米)；公司发展主业的过程中在未开发的远郊区和土地价格便宜的经济开发区购买大量的土地资产，转让的位于上海中山南路和翔殷路的两处房地产，共计7.62万平米，转让价款共计3.21亿元，合每股增加现金1元以上。此交易将使公司分期获得巨额现金，增加公司净资产2.46亿元，计每股净资产增加近0.8元。
公司目前物流及仓储用地共460多万平方米，主要位于上海、天津、青岛、南京及无锡等地，这些用地中有相当比重是无偿取得的，成本接近于零，另有少部分通过购置获得，但购置成本较低(土地综合账面成本仅77元/平方米)；公司的发展战略是对土地进行置换，如果置换土地按商业用地价值计划，拥有使用权的这部分土地增值超过30亿元。
嘉实重仓 400亿建仓目标
2006年三季报显示，公司股东人数较上期明显增加，筹码较为集中，十大流通股东以机构投资者为主，其中有八家基金合计持有5007.93万股！其中中國银行－嘉实主题精选混合基金一家就进了1276.69万股，稳居第一大股东，嘉实主题精选混合基金以如此大手笔的建仓该股，显示十分看好该股的前景。而目前，在新成立嘉实400亿基金需快速完成封闭建仓的背景下，作为其如此看好的中储股份，应理也是建仓对象之一，尤其是8元的股价并不高，加上适中的盘子有利于大资金进出，想象空间更大！近期市场上嘉实增仓概念被资金一个接着一个的集体轰炸，而中储股份作为嘉实主题精选混合基金已位居第一大流通股股东的正宗嘉实概念股，显然也值得高度关注。
定向增发 参股券商
公司定向增发不超过1.4亿股普通股，大股东以11项价值3.2亿元的资产认购不低于50%股份，募集资金将新投无锡分公司项目和天津滨海二期项目，不考虑两个新建项目，增加仓储面积91.52万平方米，货物吞吐量476.07万吨，本次资产认购股份如在4季度之前交割完毕，公司06年将增加净利润约464万元，07年将增加净利润约1950万元，两新投项目达产后预计每年将实现净利润2251万元。定向增发完成后，公司拥有713万平米的工业用地，大股东中储公司仍留有590万平米的土地未注入或租赁给公司。
参股券商题材，公司决定出资5000万元投资综合类券商太平洋证券有限责任公司(截止06年8月31日净利润为3799.68万元)，太平洋证券有限责任公预计增资至12亿元，本次增资完成后，公司出资占股比例为4.17%。
白马代表 追赶陆家嘴
二级市场，作为市场公认的白马股，该股成长性非常优异，得到了众多基金的亲睐。从成长性判断，该股不逊色于陆家嘴，但价格却只有陆家嘴一半，在陆家嘴连续暴涨之际，想必其中的主力会按奈不住，展开大幅拉升。
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