事件：

　　众和股份今天发布业绩预增公告，2006年净利润同比增长在25%-40%之间，比公司三季度预计全年净利润同比增长低于30%有所提高。

　　评论与分析：

    这一净利润增长幅度使得我们2006年同比增长39.7%的盈利预测处于较高的水平，主要原因是：公司担心对华印余下60%股权的收购可能会触及证监会105号文件（延长审核收购时间），故将华印收入确认有所后延。此外，在四季度公司为了增强与海外品牌合作也适当增加了一定的营销费用。

　　剔除以上因素的影响，众和股份2006年的整体业绩表现好于我们预期，这也为公司2007年的盈利增长奠定了良好的基础。在新的情况下，我们预计公司2006年净利润增长在35%、36%左右，只比我们的预期低了100-200万元，影响并不大，而这次微调并不影响公司2007和2008年整体的业绩增长及我们的盈利预测。

　　由于众和股份刚上市，将融资的资金用于分红不太合适，出于公司流通盘太小的考虑，我们预计公司在年报公布时有可能会通过资本金转增股本进行一定比例的送股。

　　我们维持对众和股份“推荐”的投资评级和2007、2008以及2009年的盈利预测，同时认为该股距我们的目标价位还有较大的提升空间。市场经常会以众和股份(002070)和七匹狼(002029)作比较，我们认为这两家公司均能全面受益于我國品牌服装消费升级趋势，和七匹狼相比较：

　　众和股份虽然处于上游的印染和整理行业，但是公司的面料是全面供应给品牌服装企业的，而且其中高档定位，高附加值也为其发展奠定了较好的基础。事实上众和股份的净利润率还高于七匹狼和李宁等品牌服装企业。

　　我们预计公司2006-2008的每股收益分别为0.52、0.75、1.12元（年复合增长44%），高于七匹狼0.45、0.59和0.77元（年复合增长30%），主要原因是：众和股份不仅有内生增长，还有收购和产能扩张，其业绩增长处于品牌服装相关企业的较高水平。

　　目前公司2007年的市盈率只有28倍，而七匹狼已经达到了38倍，我们认为众和股份的股价还有较大的提升空间。