万亿资金解冻催生龙头再攻三千 |
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文章来源：天同证券 点击数： 更新时间：2007-1-27 19:41:47  |
本周大盘的宽幅震荡可谓惊心动魄，周初3000点曾经触手可及，而随后的快速下跌使股指最低回落到2720点，使周内最大震幅高达274点，尤其是周五盘中上证指数单日震幅就高达185点。市场结构性调整行情非常突出，过度炒作的个股开始步入价值回归路线，而部分具备业绩成长和基本面支撑的个股将继续走出独立上涨行情。从以往的市场運行脉络中我们可以发现，每一次向上拓展新高都是一线指标股冲锋陷阵，随后二线蓝筹补涨，三线题材股活跃。此次指标股先于大盘进行了充分调整，已具备重新发力的机会，随着下周一认购兴业银行的上万亿资金的解冻，市场短期的资金面又开始逐渐趋于充裕，新一轮的涨升有望展开而领头羊当为一线指标品種。不过，历经本周的宽幅震荡之后，市场的热点以及主力关注的方向将發生着改变。在海外市场对國内金融品種有所质疑的背景下，特别是在金融股已经大幅涨升之后，短期再度担当领涨重任的难度明显增大。市场要想有效冲破3000点关口的束缚，拓展更为广阔的上升空间，就需要有成色十足的新热点和新龙头出现。
进入07年后，市场是该结束估值的讨论转而重视企业的成长性，只有具有强劲成长性的品種才能够撑起大盘未来牛市的大旗。只有具备业绩成长和基本面支撑的个股才能够得到市场资金的追捧，中國联通（600050）最为典型的3G概念龙头，更是沪深两市目前最重要的权重蓝筹品種。随着中國移动的回归，中國联通的内在价值也面临着重新挖掘的空间。作为沪深两地上市股票中目前流通盘最大的股票，对指数的影响也举足轻重，尤其是公司3G题材所带来的想象空间，为市场提供了新的炒作思路。 截止1月25日,共有27家机构对联通业绩做出预测. 平均每股收益为0.18元(最高0.20元,最低0.15元)其中中信证券买入评级目标价为6.00元，长城证券跟踪报告中目标价保守情况 5元，乐观情况 8 元，公司目前股价4.55元，27家机构中7家强烈看涨,14家看涨,5家看平。可见主流机构对该股看好的程度!二级市场上,在主力资金重点攻击下,该股前期连拉涨停,气势如虹,本周五主力刻意压盘，结束整理再度向上迹象突出,下周有望爆发快速拉升行情,引领大盘再冲3000点.值得重点关注.
新发基金配置首选 大牛特征已经显现
大牛市当然造就大牛股，2006年是有史以来基金发行最为火爆的一年。无论从发行只数还是发行规模，都创了历史最新纪录。统计显示，截至06年12月20日，已成立了90只基金，首募规模合计高达3887.72亿份。其中，偏股型基金67只，合计份额为3134.24亿份，占2006年新发基金的80.6％。百亿基金也接连出现，目前國内市场中份额超过百亿的偏股型基金共有8只。5月，广发策略基金187亿的规模已经令人惊讶，华夏优势增长基金两天募集资金141.02亿；南方绩优成长两天募集规模达124.77亿；工银瑞信两天募集122亿，到了嘉实策略，一天募集更达到419亿。创造了全球基金史最高单日募集纪录！因此，在股指期货出台前先抢筹总流通市值大的品種将成为必然，当前联通的流通股本两市最大，流通市值接近工行，如果按照中信证券标题为3G未来中國联通的买入评级其目标价为6.00元的标准计算，联通的流通市值将逼近流通市值目前第一的招商银行，其流动性和市值冲击安全边际大，将成为新发巨型基金扫货的重点，中报以来广发基金迅速扫仓3亿股已经成为事实，其它新发大基金也都会考虑配置联通，所以，联通已经成为目前两市流通性最强，未来预期最高的核心蓝筹之一，大牛市中的大牛股特征已经显现。
特别是今年1月 22 日，中國移动通信集团宣布，收购 Millicom旗下的巴基斯坦电信企业巴科泰尔有限公司（Paktel Limited，下称 Paktel）88.86％股权。 给联通的资本市场定价带来了新的想象空间，其中长城证券分析认为从中國移动的收购看，其对 Paktel 的每用戶股权估值为 1664 元。根据 2007 年 1 月 23 日股价和 2006年 12 月底的存量用戶，中國联通的每用戶市值为924.5元。无论从用戶规模、宏观经济发展的预期、人均 GPD等指标衡量，中國联通均显著优于 Paktel。因此，中國移动的并购估值给资本市场中國联通的定价给予了重要的参考， 假如中國联通的每用戶市值可以达到 1664 元，则联通红筹的股价可望达到 18.8 元，联通 A股的股价可望达到 7.1 元。 因此，长城证券给出了目标价保守情况 5元，乐观情况 8 元的投资评级。
新业务拓展顺利 盈利能力继续提升
拥有GSM和CDMA两张网络：截至2005年12月底，GSM网络与118个國家或地区的248家运营商、CDMA网络与15个國家或地区的18家运营商开通了國际漫游；GSM和CDMA网络无线接通率分别达到98.7%和99.8%。在广度覆盖和深度覆盖上全面达到与竞争对手“旗鼓相当”的精品网络目标，部分地区实现超越。CDMA用戶可以享受到基于先进的CDMA1X平台的丰富多彩的增值业务，在2.75G的先进网络上得到准3G的享受。公司实际控股的联通运营公司是中國唯一一家获准运营CDMA业务的公司，截至05年底CDMA无线容量累计超过7000万户，为世界上规模最大的CDMA网络；截止06年11月30日,公司的GSM用戶达10497.1万户,CDMA用戶达3613.2万户；另外，公司以“世界风”为品牌的GSM和CDMA双模手机业务于04年内成功推出并快速发展，截至05年12月31日止，“世界风”双模用戶达到25.4万户。06年10月，中國联通(澳门)拿下澳门3G牌照，将获准经营当地的CDMA2000 1X公共地面流动电信网络及提供相关的电信服务，有效期至2013年。
值得注意的是对未来发展有重要意义的无线数据增值服务以及3G业务，中國联通近来也有所进展。数据显示，截至今年9月底，联通的CDMA无线数据用戶达1905万户，比上季增118万户，占CDMA用戶总数的50%；使用数据服务客户已占CDMA总用戶的50%；第三季内短讯传输193亿条，按年增3.28%；增值业务收入达44亿人民币，按季增长5.8%。无线增值业务在中國联通的收入结构中占有的比重也越来越高，2004年为10.2%，2005年则达到了15%，今年第三季度该比率是19.1%，今年底预计将达到20%。 在3G业务方面，今年10月中國联通获得在澳门建设CDMA2000的3G牌照，牌照的期限为8年，并可按不超过8年的期限续期。明年中期该项业务将在澳门开始运营。分析人士认为，中國联通在澳门积累的经验将可以运用到不久即将在内地开始的3G业务。因此新增用戶的增加以及无线数据业务的顺利拓展，增强了中國联通的盈利能力。06年前三季度，前三季度中國联通共实现净利润263451.25万元，同比增长17.28%；净资产收益率为5.34%，同比增加0.56个百分点，增长幅度为11.72%。其中公司GSM移动通信主营业务收入为372.6亿元，平均每月每户收入ARPU为49.7元。CDMA移动通信主营业务收入为179.7亿元，平均每月每户收入(ARPU)为66.8元。GSM移动通信业务税前利润为52.6亿元，CDMA移动通信业务税前利润为6.6亿元。
新增用戶持续出现高增长 机构大举抢筹
中國联通公布的11月份经营数据显示，中國联通的用戶总数继续保持快速的增长势头，并且CDMA用戶的增长速度继续超越GSM业务增速。同时，中國联通继续在成本控制、数据增值服务以及3G等业务领域也相继取得新的进展。根据中國联通12月20日公布的数据，截至今年11月，中國联通累计用戶数达到14110.3万户，其中GSM用戶为10497.1万户，CDMA用戶为3613.2万户，当月总用戶数增长130.3万户，环比和同比增幅分别为1.5%和11.2%；其中，GSM业务净增用戶93.0万户，环比和同比增幅仅为0.8%和0.2%；CDMA业务净增用戶37.3万户，环比和同比增幅为3.3%和52.9%。不久前中國联通(600050)又通过中國联通(BVI)公司控股的中國联通股份公司在香港公布了其2006年12月份统计期内业务发展数据表：GSM移动电话用戶累计到达数为10587.3万户，本年累计净增1080.1万户；CDMA移动电话用戶累计到达数为3649.3万户，本年累计净增377.1万户；
从历史数据来看，自今年7月以来，中國联通的用戶月增量持续保持上扬趋势。7-11月各月增量数据分别为106.1、113.6、123、128.5、130.3万户。其中，CDMA用戶的月增量分别为24.4、28.3、33.6、36.1、37.3万户，保持高于GSM月用戶增量的增长速度。其中联通C网三季度实现盈利0.8亿元。这是联通首次实现C网全年盈利的一个重要信号。也是联通CDMA更是经历了5年以来最大的转折点。中國联通CDMA用戶数持续四个月保持了强劲增长。國际投行瑞银发布报告称，在中國联通发布的06年12月经营数据中，CDMA净增用戶数为36.1万，同比上涨18.4%。中國联通CDMA网络2006年有望全年盈利。将联通H股目标价从10.2港元调高至12.8港元。 在此良好发展基础之上，公司股票得到了主力机构的大肆抢筹，2006年三季报显示，前十大流通股东合计持仓131374万股，占总流通盘的15.79%，其中，新进广发策略优选基金大幅增仓19292万股至30283万股跃居第一大流通股东，中國人寿股份公司增卜N�13413万股，3家社保基金组合合计持仓26825万股，平安人寿持仓10120万股未变，股东人数较上期减少近18%，筹码比较集中。06年三季度基金投资组合显示，基金合计持有100058.45万股流通股，占流通A股12.03%。在蓝筹牛市和股指期货即将启动之下，中國联通将因为其流通股本的战略地位以及未来持续向好发展的经营前景不断得到市场主力资金的重点配置。
二级市场上，公司股价接连得到主流资金的重点抢夺而不断飙升，牛市中如此品種的筹码作为战略稀缺资源，在大量活跃资本眼中其战略地位仍然非常突出。目前股价正在做强势整理，周五主力刻意压盘，并与前期涨停之上的整理平台下沿得到有力支撑，结束盘整再度向上的欲望强烈,有望随即爆发快速拉升行情,引领大盘再冲3000.值得下周重点关注。
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