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商品市场上，经过了年初的大幅调整商品价格开始有所稳定，但是前途未卜。而在证券市场上，调查的结果显示，全球证券市场的牛市可能很快就要结束，不过对于今年市场走势受访者却极为乐观。
刚刚过去的一个月我们嗅出了2007年不平凡的味道。美國的投资者放弃了美联储将会很快降息的念头，欧洲央行与日本央行升息的步伐也遇到了阻碍，更令人意外的是，主要國家的升息竟然是在英國开始，而且最终是依靠默文·金的一锤定音。
商品市场上，经过了年初的大幅调整商品价格开始有所稳定，但是前途未卜。而在证券市场上，调查的结果显示，全球证券市场的牛市可能很快就要结束，不过对于今年市场走势受访者却极为乐观。在中國经济方面，这份國际机构经济学家的调查也给我们揭示了一些不一样的观点。
在这份调查中，我们集中了作为一个全球投资者想要知道和需要知道的問題。虽然这份调查并不能直接告诉你2007年市场的走势，但是却可以让你了解最新的主流市场的看法，并且我们还对一些重要的問題作了解析。
1 全球经济：增长与风险并存
过去的4年中全球经济造就了30年来难得一见的辉煌，而我们的受访者认为，这種状况还将继续。超过四贩N氖芊谜呷衔�2007年全球GDP增幅将超过4％，将是全球经济连续第5年维持超过4％的增长速度。
虽然发达國家的经济增长率将可能出现下降，但是新兴市场特别是中國的经济依旧强劲，这让大部分受访者相信2007年全球经济增长率较2006年只是小幅回调。
当然经济增长的风险依旧存在。中东的局势依然混乱动荡，所以在“2007年全球经济存在的最大隐患是什么？”的問題上，36.36％的人将票投给了地缘政治因素，占第一位。另外一个风险就是美國经济的突然衰退，比例达到了22.73％。美國作为全球最大的经济体，过去几年一直是全球经济最大的推动力，但是美國经济是否在2007年强劲如初已经受到了广泛的质疑。
与这两个风险相比，能源价格的大幅上扬以及全球经济不平衡加剧可能并不是经济学家们关注的重点，两者分别只有9.09％和4.55%的得票率，另外有28.5％的受访者认为是其他，看来未来的形势可能颇为复杂。Moody's KMV的模型分析师将关注目光投向了新兴市场，他认为新兴市场依靠外资流入支撑的经济模式是否可以继续将是决定全球经济稳定增长的重点。
点评
一年其实太短
全球不平衡仍在继续。很长时间以来，博学者认为不平衡持续的时间越长，经济最后硬着陆的风险越大，伤害也会越大。但是对于短期的预测来说（从很多层面来说一年真的很短），不平衡的問題太虚幻，人们更关注的是已经摆在面前的問題。就像是一般外汇交易者，他们并不注重一个币種的购买力，他们只注重短期利率，甚至是一个月的经济数据。
就美國经济而言，过去几年房地产市场的上扬支撑了消费支出进而推动经济增长，经济强劲增长让民众对未来充满乐观，这一定程度上降低了储蓄的意愿。依靠这種资产价格增长推动的经济繁荣本身缺乏可靠性，所以当房地产价格回落的时候情况就变得很不妙。
但是就如我们所说的那样，一年只是短期预测，所以我们只需要考虑房地产市场是否将影响其他行业，而并不需要考虑在某些阴暗的角落，新的不平衡又在形成。
全球经济在2007年的增长速度将会减缓，但是总体趋势依然良好。过去几年一个很重要的趋势就是亚洲经济地位的整体提高。过去的5年，亚洲对于全球经济增长的贡献已经超过了美國，如果按照购买力平价（PPP）来计算两者的差距更大。这種趋势还将继续，因为亚洲的经济增长速度在未来很长的时间内将高于美國。就像是你的上司会为你的成就喝彩，而你的同事可能会有更多的想法。当亚洲经济还是与美國平起平坐的时候两者的矛盾就开始激化，两者开始争论那些已经存在很久的問題，比如美國储蓄率过低和亚洲國家惊人的贸易顺差。
在矛盾暴露的时候去解决問題往往困难重重，因为美國人已经习惯了享受而亚洲劳动者也习惯了加班。未卜先知可能是正道。
2 发达國家：增幅放缓利率走高
美國房地产左右美國经济
美國经济无疑是2007年最引人注目的话题。房地产市场的萎靡令市场对经济前景忧心忡忡，但是良好的就业市场以及不断增长的薪资水平依旧对消费构成强劲的支撑。在这種背景之下大部分参与调查的人士对于经济前景持谨慎乐观的态度。18.18％的人认为美國GDP在2007年的增长率将达3％到4％，不过更多的人还是选择2.5％到3％和2％到2.5％，分别占36.36％和31.82％；同样认为美國2007年GDP增长率将低于2％的也只有13.64％。
在美國经济的判断中房地产市场的走势尤为重要。而我们的调查结果也给我们对美國经济做出的结论提供了支持。
虽然没有人相信美國房地产在2007年一开始就恢复繁荣，但是大多数人还是认为这个市场在2007年后半段将出现好转，这个比例高达56.52％；即使是那些认为市场将持续低迷的经济学家和基金经理也相信该行业的問題并不会对其他行业造成冲击，只有8.7％参与调查的人士认为房地产市场将极度低迷，走向萧条并对其他产业造成冲击；另外有4.17％的人选择其他。
对于整体经济中性的判断让众多的参与调查的人士相信美联储已经完成了本轮升息，比例高达72.22％，不过他们大部分还是认为利率将不会很快调降，即使到今年年底利率也将维持在5％或者5.25％左右。
对于利率的预估显然来自于对于通货膨胀率的判断。参与调查的人士对于通胀前景并不悲观，但是也没有美联储之前预计的那么乐观。参与调查的人中有39.13％认为2007年美國的通胀压力将大于或接近于2006年的水平，这可能令美联储大为吃惊。另外30.43％的人认为核心通胀率将回落至美联储的目标区间之内，而认为通胀压力减小，但核心通胀仍高于美联储合理区间的比例也为30.43％。
市场对于通胀前景的分歧从目前金融市场的走势中也可以看出。去年的后几个月市场曾认为通胀水准回落，将会很快降息，不过目前市场的信心已经开始动摇，市场处于极度敏感的时刻，任何一个重要数据的出台都引起了相当大的市场波动。看来美联储在透明度方面的努力在短期内并没有让市场更加的稳定。
欧元区不复去年之勇
同样，欧元区的经济在2007年也可能放缓。预计欧元区GDP增长率将高于2.5％的经济学家只占25％，而75％的经济学家则预计欧元区GDP增长率将在1.5％到2.5％之间，这意味着欧洲经济在2007年将依旧健康，不过却已不复去年之勇。由于欧洲央行之前并没有如美联储那般大幅提高利率水平，鉴于欧洲目前高企的通货膨胀率，89.43％的经济学家认为欧洲央行在2007年仍将提升利率水平，幅度介于25个基点和50个基点；10.53％的经济学家认为将维持利率不变。
日本经济现曙光
经过了近一年的挣扎，目前的日本经济终于让我们看到了希望。71.42％的受访者相信日本经济将持续复苏，虽然2007年的GDP增长率可能低于2006年；更有19.05％的受访者认为经济将强势上扬；只有9.52％的受访者相信日本经济继续在增长边缘徘徊。经济的稳健增长可能让日本央行更有信心调高利率，超过60％的受访者认为日本央行最少将利率调高25个基点，与相信日本今年将出现温和通胀的受访者的比例类似。
对于另外一个重要的央行——英國央行也可能将在年内提高利率，75％的受访者认为将在25个基点到50个基点之间，另外15％的受访者认为将维持利率水准不变，10％预计将降息。
点评
央行困境：经济增长与抗通胀
美联储：透明度没有带来稳定
美國经济在去年第四季度就出现了反弹，让市场吃惊之余也让美联储维持了对于通胀的警惕。美联储可能无意降息，这对市场是一个不小的冲击。市场利率在去年后几个月就已经下降，部分消化了利率下调的预期也对经济增长形成了支撑。不过预期的改变可能令市场利率回升，这将成为美國经济目前的不确定因素。
美联储需要为目前利率预期的混乱负一定的责任。新任美联储主席伯南克在他的新秀年中将透明度作为重要的使命并决定坚持到底，不过市场显然并不适应如此快的转变。伯南克可能需要对自己的措辞作出一些调整，比如只告诉市场他们已经确信的趋势而不是模糊的想法。这可能会让他避免遭受美联储主席的“二年级生厄运”。
欧洲央行：困难的摇摆
与美联储相比，欧洲央行面对的挑战更大。最新公布的欧元区M3数据比欧洲央行乐意看到的数字高了一倍，但备受市场关注的1月份德國Ifo商业指数却不尽如人意，经济增长前景并不令人乐观，在我们的调查中也有体现。
欧洲央行行长特里谢将在不安之中摇摆。同样在这種微妙的时候，欧元区各國对于欧洲央行政策的压力也不容忽视。各國增幅均担心一体化的货币政策对于本國的经济增长不利（很大程度上这不可避免），将使任何的政策调整都面临挑战。
英國央行：默文·金依然把握关键一票？
在1月份的货币政策委员会（MPC）会议上，英國央行行长默文·金投出了关键并且震撼市场的一票。在他之前8位MPC委员在是否加息的問題上以4：4战成平手。在某種意义上默文·金完成了这次意外的加息。
几乎所有的MPC委员都相信2007年通胀水平将会回落，但分歧是多快。默文·金行长上周二的讲话可能与他的行动有矛盾，当时他表示2007年通胀水平将出现下滑，也可能“大幅滑落”。这是因为目前他可能需要提交给政府的那份信令他不安（根据英國央行和政府的协议，如果通胀水平超过3％，央行需要给政府写信说明情况以及说明应对措施），毕竟短期利率政策的特点就是短期性。
我们相信在今年下半年随着情况的明朗英國央行加息的可能性微乎其微，而在上半年这也可能是最后一次，与调查结果接近。而默文·金的那一票也将越来越不重要。
日本央行：看通胀、看经济、看政府
对一些分析师而言，日本央行1月份的举动令人绝望，看起来已经到手的利率调升化为乌有，他们将不满发泄到央行对政府的软弱态度上。不可否认，历史渊源以及特殊的立法让日本央行成为了主要央行中最不独立的一个，但是经济层面上的問題依旧不可忽视。
通胀水平已经回复正值但是幅度依旧不让人放心（这与其他央行面对的情况不同，日本的通胀压力被认为太小）。同样全球经济的前景也让这个以出口拉动经济增长的國家对于未来并不确定。美國经济正在放缓，不过还好中國经济仍在持续增长。
根据日本央行的数据，去年第四季度经过季节性调整的实际出口指数环比增幅只有1％，明显低于上一个季度的3％。日本一向相信低汇率水平将保证出口商拥有足够的竞争力，而加息无疑对此将产生影响。
究其主要原因还是日本经济在过去的5年中内需状况并没有得到足够的改善，在这个目标达成之前，日本很难将对未来有足够信心。
所以日本央行在今年将调升利率，但是幅度将极为有限。
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