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中國平安A股发行顺利过会           

中國平安A股发行顺利过会

文章来源:中國证券报 点击数: 更新时间:2007-1-31 20:31:48

本报记者 夏丽华 李宇 报道

中國平安保险(集团)股份有限公司发行不超过11.5亿股A股事宜,昨日在中國证监会发审委2007年第13次会议上获得通过,内地保险第二股即将正式登陆A股市场。

记者昨日从知情人士处获悉,过会之后,中國平安下一步的工作日程还取决于正式拿到批文的时间,不过公司已有一个初步计划,拟在春节前完成发行,春节后在上证所挂牌上市。

中國平安此次A股发行后,总股本将不超过73.45亿股,其中A股不超过47.86亿股,占65.17%;H股不超过25.59亿股,占34.83%。银河证券、中信证券、高盛高华证券为此次发行的联席保荐人。

市场人士预期,中國平安A股发行价格可能会较H股价格有10%左右的折让。京华山一(香港)研究员夏平表示,尽管目前中资保险股估值整体高于國际水平,但考虑到内地保险市场增长潜力及中國平安在行业内的领先地位,目前平安H股估值较为合理。由于内地市场保险股较为稀缺,平安A股的合理估值也将较H股更高。

花旗昨日给出中國平安H股目标价为40港元。该行指出,假设平安发行11.5亿股A股,每股发行价40元,其每股账面值及内涵价值将提升72%及40%,分别达到12.3元及15.8元人民币,内涵值倍数将降至2.4倍。

中國平安于2004年6月在香港发行H股上市,发行价为10.33港元,截至昨日,该股收盘报38.35港元,较当初发行价涨幅高达2.7倍。


"归A"过会平安定价或仿國寿模式

来源: 第一财经日报

昨日,证监会审核通过中國平安保险(集团)股份有限公司(2318.HK,下称“平安”)发行A股。《第一财经日报》获悉,目前平安正着手开展路演和询价工作。多家机构表示,作为A股市场第二只保险股,平安的发行定价可以参照中國人寿(601628.SH,2628.HK)的模式。

招商证券高级投资经理廖郁告诉本报,按照正常的IPO程序,平安可以在春节前完成路演、询价以及发行,正式上市应该在春节后。

和“保险第一股”中國人寿不同,平安发行A股有现成的定价参照对象。國泰君安(香港)保险行业分析师罗景对本报表示,平安A股的发行价可以主要参照中國人寿的定价方式,以“公告招股意向书前30个交易日H股均价的95%”为基准。按此推算,平安A股的发行价应该在38元(人民币,下同)左右。廖郁告诉本报,平安A股的发行定价参照中國人寿的方式比较合理。

多家机构表示,仍然看好平安A股相对于H股的溢价。中國人寿开盘当天远超发行价的一幕也将在平安身上重演。罗景表示,如果平安A股定价在38元左右,上市首日开盘价格完全可能在60元以上,而目标价则可看得更高,主要取决于各机构资金博弈的结果。总的说来,保险股获得长期看好。

令人关注的是,平安是否也会出戏N袊耸貯股与H股的较大价差现象。

香港大福证券高级分析员李建雄对本报表示,保险公司A股与H股的联动性将越来越小,甚至会出现背离现象,因此平安出现A股价格远高于H股价格的情况不足为奇。李建雄表示,大福证券看好平安A股的潜力,发行价在40元以上也属正常。大福证券最近调低了平安H股和中國人寿H股的目标价分别至35港元和20港元,认为从全球范围来看它们的股价已经偏高。

罗景对此持相反看法。他认为,中國人寿的A股与H股联动性不强,主要原因是内地股市与香港股市不同的资金环境和供求关系,使A股比H股呈现出一定溢价。而从经营状况和发展前景看,内地保险公司的A股和H股都有较大的上涨空间,不会长期出现A股与H股价格背道而驰的现象。

罗景认为,不能简单地把内地保险公司的估值水平与全球保险公司作比较。后者已经经历早期迅速的业绩增长阶段,目前寿险业务平均增长率仅2%~3%,而平安和中國人寿等内地保险公司正处于业绩高速增长期,寿险业务年增长率在20%以上。

目前,國泰君安(香港)已将平安H股和中國人寿H股的目标价分别调高到45港元和29.8港元。调高内地保险股目标价机构还有摩根士丹利、瑞银和花旗等。

昨日平安H股收盘价为38.35港元,比前一交易日上涨0.35港元。(江南)

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