证券投资过程中充满着风险,风险就是指未来收益的不确定性。一般来说,风险可以分为系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指能对所有证券收益产生相类似的影响的不确定性。对于一个企业来说,这種不确定性是无法控制和回避的。这種不确定性主要是来自社会、政治、经济等宏观方面。具体可以分为市场风险、利率风险和通货膨胀风险。

非系统性风险是指只对少数几種证券收益产生影响的不确定性。它是企业自身能够控制和回避的风险。这種风险主要是来自单个企业内部,是微观层面的不确定性。具体的表现为信用风险和经营风险。

在实际的投资过程中,系统性风险和非系统性风险是交织在一起的,无法具体分开。但是投资者通过持有一定的证券组合,能够避免非系统性风险的。当然要想有效地回避非系统性风险,投资者持有的证券组合要符合一些条件。其中最重要的一条,在建构证券组合过程中,要选择一些业绩不相关,甚至是负相关的证券,而不能选取太多的业绩正相关的证券。在实际操作中,表现为投资的多元化。一个投资者可能既持有股票,也持有债券和基金。而且就是在所持有的股票中也表现为多元化,他可能既持有高科技板块股票,也持有钢铁板块、ST板块的股票。这样该投资者将会比较有效地分散非系统性风险,如果所持股票跌了,或许债券和基金会涨,从而降低了风险,如果高科技板块的股票跌了,或许钢铁板块和ST板块的股票反而涨了,这样同样可以降低由于某一证券的非系统性风险而带来的收益的不确定性。这就是所谓的证券投资组合效应。