孙立云 

在“海归”消息及國际投行一片唱好声中，中國人寿H股（2628.HK）近期走势凌厉，昨日更是创下上市以来新高23.1港元，收盘大涨10.2%报22.7港元。较三年前3.625港元的发行价相比，國寿股价已上涨526%。12月16日，國寿在纽约的收盘价为106.22美元，较当时发行价亦涨468%。

2003年12月17日及18日，國寿分别在纽约证交所和香港联交所上市，筹集资金34.8亿美元，成为当年全球资本市场最大规模IPO。香港发行价为3.625港币，纽约发行价为18.68美元。

今年股价涨近200%

今年以来國寿股价已经上涨了近200%，远远超过恒生國企指数，也超过其他中资保险股。

國寿H股股价在今年8月份之前一直在10港元以下徘徊，随着A股发行的一步步推进，同时挟人民币升值及收益稳步上升之利好，國寿在8月28日通过董事会决议，申请发行不超过15亿股A股后，股价开始一路上扬。12月15日，國寿首发A股毫无悬念地获发审委通过。当天，國寿H股即大涨5.42%，首次突破20港元大关，收至20.60港元。

美林：目标价24.6港元

在國寿创下历史新高之际，美林昨日随即发布研究报告表示，中國人寿保费增长理想，资本市场环境及预期监管改变令中寿受惠，将其目标价调高至24.6港元，重申“买入”评级。

美林调高國寿今年盈利预测6.5%，至188.12亿元人民币，部分反映股票市场获得收益。美林预期，國寿2007及2008年盈利分别达到216.12亿元及281.49亿元人民币。该行不预期A股发行价较目前H股价出戏N卮笳廴谩�

东泰证券则认为，由于此次发行A股，是A股首次有大型人寿保险公司上市，因此发行价有机会较H股有溢价。加上此次发行量不多，对现有股东摊薄作用不大，反而有机会提升面值及内涵价值，加大资本基础有利于中國人寿进一步扩展业务，包括涉足银行业，目标价为23港元。

德银大摩调高评级

“目前市场普遍预期中资保险股A股定价将会比较高，而且上市后的表现也会非常出色。”香港信诚证券联席董事连敬涵对记者表示，中资保险股近期之所以受到资金的大力追捧，主要是因为其受到A股发行的提振。

事实上，德意志银行、大摩等投行已纷纷调高國寿评级。

“我们对保险股票未来一年持‘看涨’观点。”香港某投资银行一位股票分析师说。看涨的理由包括：受股票投资和海外投资推动，保险公司将保持高投资收益率；保险公司仍将维持强劲的新业务增长；保险公司开始回归开拓高利润率的期缴保单。“此外，國寿作为市场份额超过49％的最大保险公司，其议价能力不容忽视。”这位分析师说。

花旗唱衰建议“抛售”

不过在众投行一边倒的正面声音中，也有不同的声音。花旗集团日前就将國寿(2628.HK)的股票投资评级从“持有”调降到“抛售”，并称市场对國寿的增长和潜在的投资机会怀有不切实际的期待。

花旗集团分析师日前分析报告中说：“对那些认为國寿股价能得益于明年IPO热潮和市场回报的投资者来说，香港交易所更具吸引力，因为能坐享日益增长的交易额。”

(东方早报)