未来十年中國铁路迎来大发展潜力巨大

广深铁路自主定价抢人眼球

继大秦铁路登陆A股后，内地惟一境外上市的铁路企业广深铁路（0525.HK）将于近期回归A股市场。分析师指出，中國铁路将在未来十余年迎来扩建热潮，由此引发的资金需求也相当巨大，铁路运输企业正在探索融资的新渠道，而其中盈利能力较佳的地方性铁路企业有望成为优先上市的板块。

多元化投资模式启动

今年，國务院审议通过了《中长期铁路网规划》，到2020年铁路建成超过1.2万公里的客运专线和约1.6万公里的其他新线。要实现这一规划目标，需要2万亿元的资金。但从目前情况看，这一规划尚存在巨大的投资缺口。而铁道部已经表示，要坚持“政府主导，多元化投资，市场化运作”原则，这给各路资本提供了更大空间。中國铁道部总经济师黄民说，中國政府还将向外國投资者与企业提供机会，让它们在全國铁路线路中持有少数股权，及在地方铁路中持有多数或全部股权。事实上，目前在建的许多大型铁路项目已开始启动多元化投资模式。9月4日，保监会相关负责人表示，保险资金投资京沪铁路改造项目的意向明确，为800亿元，占该项目全部投资的50％。记者从一位参与长三角地区城际轨道交通网规划的专家处获悉，目前沪宁线已经成立了专门的项目公司，由地方政府与铁道部联合投资。江苏省政府未来有意在铁路方面投资1000亿元。

市场化运作成为上市前提

在引入多元化投资主体的同时，部分铁路企业也开始寻求上市融资途径。此前，大秦铁路已经在A股发行30亿股，募集了约150亿元的资金，而广深此次也计划在A股募集约90亿元资金。此外，有市场消息传言四川路桥（600039.SH）将置入铁路资产。而黄民也指出，将挑选盈利状况相对较好的铁路企业上市。面对部分铁路企业的上市前景，一位分析师指出，对于全國性的大型项目来说，由于耗资巨大、回报周期相对较长，上市融资未必是最理想的选择。而一些局部的铁路企业因为企业改制相对容易，上市筹集的资金也能够用来解决自身发展中的問題，不过能否真正实现市场化运作，将是铁路企业能否吸引投资者的重要因素。对于广深铁路此次回归，其自主定价为主旨的市场化机制是最大的亮点。目前我國铁路运输的价格主要是由铁道部、发改委等有关部门统一制定。以货运为例，今年4月10日起，國家铁路货物统一运价由原来的平均每吨公里8.61分调整至9.05分。一位铁路专家指出，尽管运价统一，但实际上各区域的运输成本和市场需求都不相同，这種单一的价格机制僵化，令其盈利回报很难确定，从而阻挡了各路资本进入铁路投资的热情。而广深铁路目前执行的是特殊运价政策，即货运价格以统一运价为中准价，上下浮动50％；普通客运价格以统一运价为中准价，在已上下浮动50％的基础上再上下浮动50％；公司的高速铁路客票可自行定价。而广深铁路即将收购羊城公司，该收购完成后，羊城公司负责的京广线广坪段也将执行特殊运价政策，届时客、货运将进行提价，幅度平均在20％左右。这種市场化的定价机制，成为其受到资本市场青睐的重要原因。申银万國分析师李树荣指出，特殊运价政策使广深铁路在一定浮动范围内拥有自主定价权，可根据市场情况自行决定运价，更灵活地运用价格杠杆增加运输收入。