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今日，华天酒店（000428.SZ）公布2006年度报告，全年实戏N饔滴袷杖�52363.33万元，同比增长13.65%；主营业务利润28658.34万元，同比增长23.51%；实现净利润8174.49万元，同比增长703.48%。
公司完全摊薄后每股收益为0.47元，远高于我们去年11月调研后对06年0.35元的盈利预测。差异主要是由于公司06年取得了2271.6万元的委托理财收益，尽管我们在预测对非经常性投资收益有一定考虑，但实际收益规模远超出我们的想象，导致了公司盈利增长远超出了我们预期，而公司经常性主营业务的盈利贡献与我们的预期基本一致。
1.高星级酒店管理输出开始走向全國高星级酒店管理业务除自营的华天大酒店外，2006年又再签约托管华雅國际大酒店、岳阳华天酒店、长沙标志商务酒店及益阳世纪龙翔大酒店，目前自营及托管经营的高星级酒店规模达到17家，酒店主业资产规模、网络效应以及品牌影响力均呈现出良好的稳步上升态势。更为重要的是，华天酒店已逐步意识到，要想成为一家具有较强品牌优势的高星级酒店管理企业，必须褪去地域标记，加速全國性布局。公司在继05年托管钓鱼台山庄华天大酒店后，06年又再与吉林名门电力实业集团签约托管长春名门饭店（吉林首家5星级饭店）。尽管目前湖南省外托管的高星级酒店仅有3家，但毕竟“良好的开端是成功的一半”，华天酒店全國性布局已迈出坚实的步伐。
2.华天光电盈利有望持续高增长公司控股57%的华天光电惯导技术公司依托國防科学技术大学的先进技术和研发能力，主导产品－光学陀螺广泛应用于海、陆、空、航天等军事领域，华天光电的装备和技术在國内处于领先地位，并有自主知识产权。06年实现收入4809.8万元，同比增长93.94%；净利润达到1192.3万元，同比增长200%以上。
随着市场的拓展、生产技术的日益完善以及國家在國防领域投入的增加，华天光电的盈利状况有望进一步增长，未来几年仍将保持快速增长的发展态势。
3.产权式酒店成就新的盈利增长点2006年，公司先后收购了益阳阳光大厦（益阳华天）和湖南金融大厦（中银大厦）的酒店资产，公司计划将益阳华天全部和中银大厦部分酒店客房以产权式酒店方式予以经营。由于公司承诺给投资者的投资回报（年回报近8%）和回购计划，条件十分优厚，推出的产权式酒店已经售罄。根据有关规定，相关收入将按3年分摊计入营收，由于公司获得相关物业的成本较低，将为公司贡献丰厚利润。从报表资料来看，应仅有少量收入计入2006年，产权式酒店销售将主要从07年开始计入上市公司营收，将成为今年最主要的华天酒店(研究快报Flash Notes 000428)2007年02月08日盈利增长点。公司规划今后以每年新开1家产权式酒店的速度扩展业务，如能持续发展，将对公司业绩增长产生积极影响。
4.盈利预测及投资建议基于2006年报情况以及公司各项业务的发展情况，我们上调公司07、08年每股盈利预测分别至0.65元和0.85元，但鉴于公司近期股价累计涨幅较大，有关业务发展还有待观察，暂维持目前“优势-2”的投资评级。
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