上海汽车：整体上市龙头再掀第二攻击波 |
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文章来源：天同证券 点击数： 更新时间：2007-2-9 17:37:32  |
指标股拖累指数而题材股活跃，两市上涨个股家数明显多于下跌个股家数构成目前市场的交易特征，在题材股方面，市场主力资金正在狂扫整体上市和资产注入为代表的概念股，在沪东重机、东方电机连续涨停的赚钱效应下一些具备整体上市预期的个股明显受到机构资金的狙击，比如拟定向增发10亿股实现整体上市的深能源、拟定向增发4.3亿股实现整体上市的铜都铜业、拟定向增发6亿股的建投能源等今天早盘都出现大幅上涨，与此同时一些大股东有优质资产注入潜力的大盘蓝筹也开始率先大幅走强，象大秦铁路今天早盘巨量封住涨停，而长江电力也连续两日大幅上涨。，后市看，在2006年资产重估的基础上，市场已经很难再去挖掘一些具备价值明显低估的个股，在这種情况之下以整体上市和资产注入为代表的重组股由于在业绩增长预期下具备相当大的想象空间，成为市场挖掘成长股的一个重要方向，一些具备优良资产整体上市或资产注入类的题材股仍然需要投资者密切关注，特别是股价还没有动作的实质整体上市品種，其更容易在当前资金的追逐下爆发惊人的交易性机会。比如上海汽车(600104)做为实质性整体上市的龙头企业，公司将成为覆盖整车，关键零部件以及汽车金融的综合汽车集团，公司的业绩将跟随行业稳步增长，上汽的总市值将一举跻身汽车板块第一名，并将成为國内最大的整车蓝筹上市公司，规模和盈利状况将显著提高，每股收益增厚，二级市场中,在整体上市行情火爆的背景下,该股主力调控得当,周四收出放量阳线,有望再掀整体上市的第二攻击波值得重点关注.國泰君安1月24日的投资评级报告中指出：上海汽车自2006年底实施定向增发，基本实现整体上市后，2007年的工作重心将转向深化整合以期发挥最大效用方面。在2006年完成汽车产销125万辆的基础上，2007年的汽车产销目标定位在140－150万辆，2007年EPS可达0. 55-0.66元，目标价格12元，而目前股价已经回落到9.95元，上海汽车具备非常突出的交易性投资机遇。
整体上市催生汽车蓝筹航空母舰
05年10月，上海汽车顺利通过了股权贩N酶母铮窘徊椒⒄沟於思崾祷 �2006年，通过向公司控股股东———上海汽车集团股份有限公司（“上汽股份”）发行股份购买资产，公司又将迎来全新的发展机遇。
公司董事会通过了定向增发并整体上市的方案，公司将以每股5.82元的发行价格向上汽集团定向增发32.75亿股，拟注入价值214.03亿元的核心资产包括上汽集团所拥有的所有整车企业股权，如上海通用30％的股权、上海大众50％的股权、上汽汽车60％的股权、上汽通用五菱50.098％的股权、韩國双龙汽车48.91％的股权等11家整车企业股权，同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。根据上汽股份核心资产注入后的合并报表，公司2006年6月末的净资产为302.81亿元，增加约1.65倍；净利润为13.90亿元，增加约1.57倍；每股收益为0.212元，增加约28％；每股净资产为4.62元，增加约30％。由于公司注入资产质量相当不错，将大大提高公司的盈利能力。
上汽股份注入上海汽车的资产包括：第一，全部整车企业股权（11家）：上海通用30%、上汽通用五菱50.098%、东岳汽车25%、通用北盛25%、上海大众50%、双龙48.92%、上汽汽车60%、申沃50%等；第二，关键零部件企业股权（3家）：东岳动力总成25%、大众动力总成40%、中联电子53%；第三，金融业务企业股权（1家）：财务公司55.78%股权。同时，上海汽车还向上汽股份出售了共计23.42亿元的15家非关键零部件企业的股权。通过这次发行股份购买资产，公司的整车、零部件业务相对独立，能突出整车主业并实现零部件的规模化运营，符合全球汽车行业的发展趋势；同时购入全部整车企业股权与关键零部件企业股权，还能利用已有A股平台，与广大股东分享中國汽车行业的成长。本次向上汽股份发行股份购买资产完成后，上海汽车的乘用车产品将包括10余个品牌，基本覆盖各细分市场，具体分布如下： 上海通用：包括“别克”、“雪佛兰”、“凯迪拉克”三大系列；上海大众：大众系列，包括“桑塔纳” 、“帕萨特” 、“波罗” 、“高尔”和“途安”品牌；上汽通用五菱：以雪佛兰品牌推出Spark轿车； 双龙汽车：SUV和豪华轿车Chairman。上汽汽车：基于罗孚R75平台设计的自主品牌中高级轿车等。由于本次交易一方面理顺了业务结构，解决了上海汽车和大股东之间潜在的同业竞争問題；另一方面也明确了上海汽车的核心业务，提升产品的竞争能力，形成以整车业务为核心，包括关键零部件业务和汽车金融业务的整车上市公司；同时本次交易还进一步增加了上市公司的业务收入，净资产规模和净利润均将大幅增长；上海汽车的规模和盈利状况都将显著提高。从规模上分析，2006年上半年，上海汽车营业收入将从交易前的44.7亿元增加至574.9亿元，增长11.8倍；净利润将从5.4亿元增加至13.9亿元，增长157%；每股净资产将从3.49元增加至4.62元，增长32.3%。从盈利状况上看，上海汽车今年上半年每股收益将从0.165元增加到0.212元，增长28.7%；全年盈利预测每股收益将从0.296元增加到0.385元，增加30.1%。未来随着國内汽车市场的增长、上海汽车整车业务规模的扩大和持续降本增效，公司的财务业绩还将稳步提升。
2006年12月20日上海汽车（600104）公告，公司已正式完成向控股股东上海汽车集团股份有限公司定向发行32.7503亿股A股的相关股权变更工作，历时5个多月的发行股份购买资产宣告圆满完成。至此，上海汽车总股本从32.76亿股增至65.51亿股，净资产从116.6亿元增至307.4亿元，从而成为A股市场规模最大的汽车上市公司。按照上海汽车19日的收盘价8.19元计算，公司总市值达到536.53亿元，位居A股市场前20强，汽车航母就此顺利启航。
本次交易是上海汽车发展道路上划时代的里程碑，公司从此脱胎换骨，不仅有利于理顺公司业务结构，解决潜在的同业竞争問題，而且明确了公司的核心业务，大大提升了产品的竞争能力，并将大幅增加业务收入，提升公司的业绩水平。上海汽车从此成功拥有了上海大众、上海通用等11家整车企业、3家关键零部件企业和1家汽车金融企业的股权，从而顺利实现了公司主营业务由汽车零部件为主向汽车整车为主的转型，一举成为國内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商以及销量最大的汽车制造商。上海汽车董事长胡茂元表示，上海汽车将以此次交易为契机，继续坚持对外合作与自主开发并举，在开放条件下加快建设自主创新体系，不断增强核心竞争能力和國际经营能力，实戏N饔滴裼趾糜挚旆⒄梗Π焉虾Ｆ荡蛟斐晌獓贏股市场的绩优大盘蓝筹股，更好地回报股东和社会。
机构抢筹明显，整体上市龙头欲掀第二攻击波
2006年三季度显示，前十大流通股东合计持仓48501万股，占总流通盘36.83%，（06年二季度基金投资组合显示，11家基金合计持有8097.459万股流通股，占流通A股的5.468％。两者对比上汽筹码明显开始象机构投资者集中。）其中，上汽集团股份公司股份增持专用帐户持有25747万股为公司第一大流通股东，博时价值成长持仓3536万股，博时价值成长2号持有1445万股，社保基金102、103、108组合分别持仓4399万股、3100万股、2681万股，ＱＦＩＩ－國际金融，渣打持有1405万股，易方达价值精选新进1849万股；广发策略新进1456万股，从公开信息中得出，除坚持投资上汽的博时基金外，日前股市中经验较好的易方达和广发基金都开始重新关注上海汽车，结合社保的大量持仓，机构大幅增持已经象我们暗示了汽车龙头上海汽车未来的优异成长性。二级市场中,在整体上市行情火爆的背景下,该股主力调控得当,连续回调后，在30日均线得到强劲支持，在整体上市概念几乎全线爆发的氛围下，作为龙头企业的上海汽车周四开始收出放量阳线,整体上市的第二攻击波有望在其带领下迅速展开，值得重点关注.
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