事件：

    公司与日本信越的《长期销售和采购协议》合同纠纷，日本商业仲裁协会要求公司支付1,520,000,000日元（加利息合计人民币1亿元）的不足采购额补偿。公司可能对仲裁事项计提预计负债。如果全额计提，公司2006年度净利润将出现亏损；如果部分计提，公司2006年度净利润数据可能出现亏损或同比大幅度下降；如果不计提，公司2006年度净利润同比略有增长。

　　据行业协会统计2006年光纤的需求量超出预期，达到2310万芯公里，同比增长40%以上（原预计同比增长33%），预计07、08年仍将保持强劲增长。

    评论：

　　诉讼赔付金额不会过大。鑫茂科技在1月5日发布公告称已解除《长期销售及采购协议》，由于履行了部分合同并开立信用证，导致产生2018万元的直接损失。中天科技未向对方开具信用证（协议付款方式为买方开具不可撤销、无追索权、自动循环信用证），没有执行合同，并在合同未履行前正式提出解除合同要求。虽日本商业仲裁协会已做出仲裁裁决，但按照有关國际公约和中國法律规定，该仲裁裁决须通过中國法院的审查承认程序后方可进入执行程序。我们认为此案最终结果存在不确定性，涉案金额1亿元但实际赔偿额不会过大。

　　短期业绩有影响，调低06年EPS至0.114。06年计提预计负债对净利润的影响程度：全额计提，06年EPS-0.117，同比减少234.5%，出于公司自身业绩以及胜诉的可能性全额计提的可能性小；计提涉案金额的52%以上，06年业绩亏损；计提比例16%-52%，06年盈利但同比减少；计提1.5%-16%，06年盈利同比增长41.38%-0.00%，我们认为计提1.5%-16%的可能性比较大，原估值已经考虑此风险并按1.5%计提，预计06年计提比例将会有所上升但不会超过16%，同时海缆业务亏损达500万以上，超出预期，我们调低06年EPS从0.135降至0.114。

　　看好公司长期业绩，维持07、08年业绩预测及评级。从光纤光缆行业看据行业协会统计2006年光纤的需求量超出预期，达到2310万芯公里，同比增长40%以上（原预计同比增长33%），预计07、08年仍将保持强劲增长。光纤的价格则保持相对稳定。中天科技07年光纤产能385万芯公里，同比增加108%，在供不应求、价格稳定的情况下光纤收入同比增长60%以上。3G在2月初步建网推动射频业务，即使海缆业务不盈利，综合盈利能力也将增强，08年两税合并，公司所得税率下降8%，我们认为计提后投资者前期担心的公司的或有风险得到有效释放，07、08年业绩增长明朗，维持07、08年EPS预测分别为0.252、0.312元，维持“谨慎增持”评级。