2000年前的李冰父子在四川的都江堰治水的故事,他讲究的不是堵,是疏导,也就是分流。而对于2007年的股市来讲,其现有的这種流动性泛滥的热钱需要进行分流。
最近一段时间,股票市场热闹非凡,近一两个月,大盘在突破2000点大关后,马不停蹄地冲到3000点,市场上一片哗然,当然也夹杂着许多惊喜,许多担忧。
市场开始吵架了,代表多头的复旦大学教授谢百山先生讲,这只是人民币升值的刚
刚开始,这也是股市的刚刚开始,牛市才刚刚抬头,将来还有巨大的机会。代表空头的有谢國忠、吴敬琏,还有美國的罗杰斯,他们说中國的股票市场已经出现泡沫,股票市场涨到今天主要是由于人民币流动性泛滥引起的。
流动性泛滥从哪里来
流动性泛滥从哪里来的呢?一方面是中國现在每年有2000亿的贸易顺差,一天按10亿美金汇兑来算,有80亿的人民币流入市场,这笔钱找不到出路,另一方面是通过各種各样渠道的外汇兑换成人民币进入中國市场。这些钱在市场上泛滥,首先是冲击上海房市,把上海房市炒高以后,就转向全國,现在的全國房地产一片乱涨;另一方面,这批资金转向了股票市场。
这个时候,市场就出现争论了,代表多头的谢百山教授说,股市在今年很快就会冲到5000-6000点;代表外國证券研究机构的大摩分析家说,中國股市在未来2~3个月很快就可以跌到2000点;市场一片争吵不休。
我们注意到去年年底到今年年初,中國证监会主席尚福林先生讲了两次话,第一次讲,最近的市场看似很火,实际上問題还很多;第二次讲,快速建立一个多层次的证券市场。
实际上尚福练N飨傅搅肆酱笤�,一个是人民币升值,一个是我國的外汇顺差带来了人民币流动性泛滥。那么这些资金首先冲击房市,接着冲击股市。
最近这两年,外國人的钱拼命往中國涌,当然是在赌人民币升值。这是件好事,可是,就怕外國人用这些热钱快速地把股市,楼市炒高,然后一撤,我國的楼市、股市就会面临崩盘。
蓝筹股上涨动力削弱
怎么处理这件事情?这就让我想起2000年前的李冰父子在四川的都江堰治水的故事,他讲究的不是堵,是疏导,也就是分流。而对于2007年的股市来讲,其现有的这種流动性泛滥的热钱需要进行分流。
所谓分流其实就包含了两種办法:一方面要分流,一方面要蓄洪。这些钱来了,不要让它轻易溜走,把它安置在蓄洪池里,将来可以为國家的经济建设做贡献。那么想出了什么具体的办法呢?
第一是发展多层次的证券市场。实际上就是说,除了要搞好上海和深圳的A股市场以外,要赶快加速二板市场的发展,特别是要加速三板市场的发展。外國人这么多钱进入中國了,中國哪些地方最需要钱呢?中小型的科技公司最需要钱,因为这些企业长期缺乏研发资金,中小企业发展很难,又很难向银行贷款,因为银行贷款不是抵押就是担保,这些中小企业在这两个問題上面都是瓶颈,解决不了。所以能够通过中小企业把一些股权转让给这些流动性热钱,把这些流动性热钱变成风险投资,参与到中小企业的经营管理,然后给他们建立一个安全退出机制,比如说三板市场,使这些股权能够交易,这样就能把大量的热钱引向科技型企业,这样对中國的经济建设将来的贡献是巨大的。
第二就是建立债券市场,可以发政府债券,甚至很多上市公司可以发行可转换债券,可以通过这些举措来消化和吸收一部分热钱,这样也达到了为股市分流的目的。
第三是上新股,比如说前段时间发现的,"二八"现象是怎么演出来的呢?实际上就是流动性的热钱去拼命追捧蓝筹股,而A股市场内蓝筹股又非常少,就那么几只,比如说60亿的工商银行股票,不到一周就炒到翻倍,把指数拼命往上拉,这样就给政府提了个醒,也就是有人可以通过很少的钱,操纵招行、工行的股票,就可以操纵将来的股指期货,所以政府一下子害怕了,把在香港上市的所有大型公司都到A股市场来增发A股,变成A+H股。
第四个,去年的股权贩N酶母锝崾�,今年许多小非股票可以流通了,而且许多"大非"股票也可以流通了,市场的供应量会突然变大,也就是说有很多的泄洪池可以利用。
笔者认为,2007年的股市,跌不到2500点以下,也涨不到3500点以上,宽一点来说,可能大市跌不到2000点以下,也涨不到4000点以上,很可能是在这样一个箱形里面运作。所以很多大蓝筹股票的价值,可能在短期内来讲,再飞速上涨的动力会减弱了,相反市场投资要关注其它一些热点,比如像"奥运","3G","医疗"等概念的股票。因此,市场会向这方面转型,所以一大堆基金扎堆买蓝筹股的局面可能会改变。(作者为深圳知本投资集团董事长、武汉大学校董)(21世纪经济报道)
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