• 　　大基金并不等于大业绩，基金管理公司应该发发行募集上控制规模。超过合适规模就比例退款。新股发行就是这種方式，基金业应该借鉴

2006年，基金公司管理的资产规模实现了三级跳。

如何协调规模的迅速成长与基金投资管理以及风险控制的关系，本报请来证监会基金部副主任洪磊、银河证券首席基金分析师胡立峰以及嘉实基金副总经理兼投资总监窦玉明就这一个话题进行了圆桌讨论。

严峻的人力资源压力

《21世纪》：今年以来，基金净值规模接近翻倍。基金公司执掌的资金如此快速地增长，是否会给原有的投资管理和风险控制系统带来一定的压力？

洪磊：对于目前市场的火爆，基金公司应该理性分析，不能一味地追求规模。基金行业要扎扎实实地做好基础工作、坚持长期的价值投资理念，才能促进基金整个行业在國民经济的地位，最终赢得投资人对基金行业的信任。

窦玉明：站在基金公司的角度来看，基金规模的迅速扩大既是动力也是压力。从动力方面来说，它给我们提供了更多的机会更好的条件来完善自身的投研、风控系统。当然，压力也不小，尤其是大规模基金来说，由于目前A股市场的大盘股数量有限，存在较大的选股难度，最近大盘股快速拉升的现象就与此有关。我想，等更多的大盘蓝筹回归A股市场，相信这一情况将会得到缓解。

此外，我们也不得不承认，目前的市场情绪的确有些过热，这也无形中扩大了基金投资的压力。此外人力资源上的压力也是一个重要方面。

胡立峰：我认为较大压力主要体现在研究储备和人力储备的不足。股票池的储备不足，没有储备足够多的合适的股票。研究员人力不足，基础研究、行业研究和公司研究无法覆盖和深入。基金经理及其助理严重不足，合格的有经验的投资人员严重不足。

《21世纪》：在这样的背景下，基金公司是否也应该在经营管理或投资管理方面做哪些调整，以保证基金公司的运作更加良好，保证投资人取得长期稳定的回报？

洪磊：近来，基金业获得了很大的发展，基金的资产规模接近8000亿。与此同时，基金承担的社会责任也就越来越大。

毫无疑问，基金公司在履行受托理财义务方面需要比原来更好。但是更重要的是，我们的基金管理公司，一定要转变我们的盈利的模式，我们不能够把我们基金的盈利建立在资本利益上，我们要把资金转移到分享上市公司的收益上，在促进上市公司产业升级、核心竞争力的方面发挥更大的作用。

窦玉明：我们认为，大基金的投资不能仅仅是追求热点，更多的是要去寻找能长期持有的股票，这无疑加大了对基金公司的研究能力的要求。

具体就我们公司而言，我们通过内外结合，以充实公司的研究实力。对内，加强研究部门的力量，不仅聘请了许小年博士做我们公司的首席经济学家，并且扩充了研究员的队伍；对外，加强和为我们提供研究报告的三十余家研究机构的合作。

胡立峰：建议基金管理公司董事会在基金管理公司的薪酬制度上，强制性提高投资研究交易人员的配置，保证足够的人力资本开支，工资总额应该向第一线倾斜。董事会还应该要求公司加强投研投入，外购或建设必要的信息技术系统。

超过合适规模就比例退款

《21世纪》：随着基金规模的不断增加，尤其是单只基金规模的增加，不少基金都采取多个基金经理管理的方式.这也许会使本来就稀缺的基金经理资源更加紧张.你们对这一問題有何看法？

窦玉明：这的确是个問題，我觉得最重要的就是提高基金经理的工作效率，以前一个基金经理管十几亿基金，现在需要他们管好几十亿基金。要做到这一点，需要研究部门给予更多的支持，不能让基金经理单打独斗，这说到底还是整个投资系统的整体提升的問題。当然，对基金经理的培训也很重要，一方面要在公司内部培训人才，这样的投资人才和公司之间彼此熟悉，能够更好的发挥所长；另一方面，我们也需要在业内寻找适合的人选，我们相信将有利于行业本身的发展。

胡立峰：基金经理严重不足的問題，一方面有基金规模过分扩大带来的問題，也有基金管理公司政策方面的問題。长期以来，部分规模较小基金管理公司为了节约开支，不愿意在基金经理及其助理的培养上进行较大投资，甚至为了节约开支，公司高管兼任基金经理。

《21世纪》：就目前的市场环境来说，基金规模的盲目扩大，尤其是单只基金规模巨大，对投资者来说也未必有利.你们认为基金公司应该如何引导投资者更明白地投资基金？

洪磊：我们的基金公司不能为了一时的盈利去追求规模，要加强投资者教育，加强对投资风险的解释，一定要向投资者贯彻投资的适用性原则。此外，基金公司可以引导投资人关注上市公司的业绩，了解他们的收益来自于上市公司的盈利和分红，只有上市公司的业绩提高、基本面改善，基金业才能为投资人获得长期的回报，

窦玉明：基金规模能做到现在这么大，说明前几年基金公司所做的一系列投资者教育的工作还是行之有效的。现在我们也要需要将这一工作继续进行下去，尤其是让投资者了解什么样的基金更适合自己，让他们更理性地投资。

胡立峰：是的，大基金并不等于大业绩，尤其是超大规模基金。基金管理公司应该在发行募集上控制规模。超过合适规模就比例退款。新股发行就是这種方式，基金业应该借鉴。