2006年市场大幅的上涨，让投资者对大盘有太多的期待。但进入2007年之后，我们发现，市场出现的却是大幅震荡，屡屡止步3000点大关。大盘止步3000点的原因在哪儿呢？

市盈率偏高为上涨带来压力

目前市场存在一定的高估可能。对比一下海外主要市场，2006年美國S&P500指数成分股市盈率16倍，日经225指数成分股市盈率18.7倍，印度SENSEX指数成分股市盈率19.3倍。A股市场目前的市盈率比國际成熟市场高70%，比新兴市场高45%。这个估值上的比较使得A股有一定泡沫嫌疑，或多或少为A股的上升带来一定压力。

调控措施影响心态

此外，已经出台的一系列调控措施开始逐步影响主流资金的操作心态。人民币法定存款准备金率上调0.5个百分点；央行不排除运用更多的调控措施的言辞；上交所出台的新股上市第11个交易日计入指数；统计局局长谢伏瞻提示通胀风险预示加息；國资委有关官员提出國有股权转让办法，防治蓄意炒作；外汇管理局称要控制跨境短期热钱流入；央行目前密切关注房地产价格等等。这一系列的调控预期对股市的影响是非常大的。我们也看到了近期机构出现的一些新动向。

机构对未来调控做出反应

因为对加息等调控的预期和对政府进一步调控房地产行业的担忧，房地产股出现较大的波动，直接影响了市场人气。此外，近期國有银行，例如工商银行出现一定的调整，这可能是前期持有较大比例、未来可能会受到调控影响的机构在撤离的反映，对指数冲关也是有一定影响。还有，最近消费板块出现一定的下跌，一些白酒股出现明显回调，这也可能是机构为应对未来的调控，提前在一些涨幅过大的品種上调仓的一種体现。

在这些因素下，大盘在3000点关口徘徊不前，就不足为奇了。我们建议在仓位上注意对可能受调控影响较大的地产、银行等品種进行一定的减持。对电力、机场、高速等一些防御性品種适当关注。把握好市场节奏，控制好投资风险。國信证券 刘世新