• 　　中金公司日前发布二月份投资策略报告，建议投资者以防御为主。重点推荐宝钢股份、山东黄金、上海机场、大秦铁路、江西长运、中远航运、晨鸣纸业、沈阳化工、澄星股份、西山煤电。

李东升

本周2007年一月份交易将结束，随着上周市场的剧烈震荡，即将来临的二月份显得更为变幻莫测。中金公司日前发布二月份投资策略报告，建议投资者以防御为主。

对于近期股市的大幅上涨，中金认为流动性驱动特征明显，主要体现在长期國债收益率依然维持在3%的低水平；银行资金流向股票市场；股市成交量明显放大，个股换手率显著提高。由于与机构投资者（基金、保险、QFII、券商集合理财等）相比，散户与企业资金（多数以私募资金形式存在）投机性、逐利性较高，而稳定性较差，未来股市波动的风险正在逐步加大。例如企业存款大量涌入股票市场，一旦紧缩流动性的措施出台导致企业流动资金短缺，则企业可能抽走入市资金，导致市场下跌。而散户资金追涨杀跌，换手率高的特征非常明显，加剧了未来股市波动的风险。因此，投资者应当适度关注未来货币政策的走势可能带来的短期影响。

对于二月份的操作，中金建议构建防御性为主的投资组合。重点推荐宝钢股份、山东黄金、上海机场、大秦铁路、江西长运、中远航运、晨鸣纸业、沈阳化工、澄星股份、西山煤电。

晨鸣纸业（000488）：2007年1季度和2006年的业绩存在反转的可能，预计同比增长分别超过30%和40%；寿光晨鸣新闻纸项目和吉林晨鸣低克重铜版纸项目的投产以及江西轻涂纸和寿光白卡纸项目盈利的提升是主要驱动因素；目前估值水平行业最低，2007年市盈率仅11.4倍，行业平均18倍。短期看9.75元，相当于2007年15倍的市盈率；如果1季度盈利达到或超过预期，投资者对公司的信心增强，股价有望达到11.70元，相当于2007年18倍的市盈率。

上海机场（600009）：随着2007年的到来，市场对于该股关注的焦点更多的集中在资产注入的时间表以及可能的方案。资产注入除了能对上海机场的盈利水平有所提升并平滑2008年新的资本开资所带来的负面影响外，其更重要的战略意义在于未来上海机场的发展空间，目标价28.40元。需要说明的是，预测中尚未考虑到资产注入后公司业绩的提升，因此，当前目标价依然有进一步上调的空间。

沈阳化工（000698）：根据新的炼油毛利假设，上调公司2007年和2008年盈利预测21%和16.9%。公司计划于2008年下半年投产的CPP渣油催化热裂解制烯烃项目具有明显成本优势，将带来2009年业绩的大幅增长，公司未来三年的成长性非常明确，维持长期推荐。