• 　　按照规定，保险机构投资者不得投资价格在过去12个月中涨幅超过100%的股票等。但在2006年大牛市中，9成股票的涨幅超过100％，若按此计算，保险机构可投资的股票寥寥无几。

最新统计数据显示，去年12月，保险资金继续保持了旺盛的投资势头，当月增加投资365亿元。

保险资金投资范围包括股票、债券、基金、股权投资等。截至去年底，保险资金直接投资股票金额达到633亿元。

尽管去年11月保险资金投资数量当月增加幅度有限，为178.36亿元，但回顾2006年最后几个月的保险资金投资情况，自9月当月投资额增加395亿元基础上，10月保险投资额又增加了373.83亿元，投资连续两个月保持高速增长。总体上来看，截至去年12月末，保险投资数量为11796.29亿元，银行存款为5989亿元，资产总额为19731.32亿元。

□本报记者 谢晓冬 卢晓平

保险资金即将提高入市比例的消息，正如一剂强心剂支持着许多人继续看好今年的资本市场。据测算，保险投资 股票限制放宽后，将有近1000亿元左右的增量资金流入股市。

本月19日，在由保监会牵头，中國人寿、泰康人寿、太保集团、新华人寿等公司参与的杭州会议上传出消息，保监会拟于今年择机提高保险资金的入市比例，把目前保险资金直接投资股市的比例，“由目前的不得超过上年末总资产规模的5%上调至10%”。

“这是进一步提高保险公司收益，做大做强保险业的需要”。一位保险资产管理公司投资研究中心人士对记者表示。在过去的2006年，中國保险业刚刚创下了近三年来最好的投资回报水平。整个保险业全年实现投资收益955.3亿元，收益率达到5.8%，为近3年最好水平。比2005年更是提高了2.2个百分点。

“这既是去年资本市场全面向好所致，也跟监管部门在2005年放开保险资金直接投资股票渠道有重要关系。”上述人士表示。招商 证券此不久前的一份研究报告揭示，保险公司的业绩保证很大程度上来自投资回报。在投资渠道放开和投资回报率上升之后，保险公司的业绩将有几何级的增长。

来自保监会的最新统计数字显示，截至2006年末，保险业总资产达1.97万亿元，如果按照直接入市比例提高5%的方案测算，保险资金直接入市的规模理论上从之前的985亿元跃升至1970亿元，对目前的股市来说，将有近1000亿元的资金增量。

据此，在保险资金直接入市比例提高后，今年保险资金在A股市场的比重将由之前只相当于基金的四贩N辉旧蕉種唬砺凵显诙妒谐∩辖晌袒鹬筢绕鸬牡诙蠡埂�

不过，上述人士也表示，这仅仅是理论上的粗略测算，但事实上从保险公司的资产负债匹配、风险控制等角度考虑，任何一家公司都不会将上述投资比例额度用满。不过，他仍然相信，将成为今年股市一股强劲的推动力量。

险企遭遇“无股可买”尴尬

□特约记者 赵铃

國内股市火热的当口，保险资金却可能深陷“无股可买”的窘境。市场人士疾呼，有关对保险机构不能投资“价格在过去12个月中涨幅超过100%的股票”等规定严重束缚其投资手脚，保险资金入市规定若不加以调整，保险机构将无缘从牛市分羹。

2004年底出台的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）、《保险公司股票资产托管指引（试行）》（以下简称《指引》）为保险机构投资股市确立了规则：保险资金直接投资股票不得超过上年末总资产规模的5％；保险机构投资者不得投资价格在过去12个月中涨幅超过100%的股票等。

一位业内人士称，在2006年大牛市中，國内绩优股涨幅超过100％的比例高达90％以上，若按此计算，保险机构可投资的股票寥寥无几。但事实上有数据显示，在2006年前8个月中，直接投资股票的保险资金累计已达499.03亿元，牛市让投资于股票市场的某些保险公司赚得盆满钵满。“这意味着，有些保险公司过去在投资股票时没有‘按规矩’办事。”

在这样的背景下，有市场人士提出，保险资金入市管理相关办法到了该修改的时候了。据记者从相关渠道获悉，保监会正在研究调整《暂行办法》和《指引》的方案，其中包括对保险资金入市比例的调整（保险资金直接投资由目前的不得超过上年末总资产规模的5％上调至10％）以及对保险机构直接从事股票投资资格认证上的松动。

这让一些觊觎牛市许久的保险机构颇为兴奋，尤其是那些在直接投资股市上受到束缚的中小保险公司。知情人士称，调整方案出台后，中小保险公司或可以直接投资股市，即通过租用券商席位直接在证券市场开户，而不用通过购买保险资产管理公司产品的形式间接入市。

资深港股分析师梁伟沛向记者表示，相关入市方案的调整同时也是为了跟國际接轨。他相信，随着國内保险资产管理投资研究团队经验的不断累积和成本管理上的规模效应逐步显现，一旦相关政策限制出现松动，预计保险机构直接投资股票的比例会快速上升。

部分符合保险投资限制的股票

名称        市盈率(倍)    每股收益         区间涨跌幅

                         (元)             (%)

长城开发    28.50         0.29             84.98

深赤湾A     19.40         0.77             78.59

深能源A     15.80         0.47             79.49

盐田港     22.85         0.45             79.44

晨鸣纸业    16.86         0.33             68.17

佛山照明    19.95         0.46             44.21

韶能股份    24.06         0.14             57.73

铜都铜业    11.21         0.52             63.19

韶钢松山    12.77         0.28             81.81

漳泽电力    16.69         0.28             91.98

新兴铸管    16.35         0.32             79.05

北新建材    26.69         0.17             64.57

山东海化    15.67         0.29             61.42

东莞控股    21.32         0.15             12.78

泸天化     11.92         0.57             73.76

华菱管线    14.21         0.27             -2.32

神火股份    17.31         0.60             95.42

金牛能源    12.17         0.41             30.20

凯迪电力    24.30         0.28             52.50

邯郸钢铁    17.71         0.25             73.81

包钢股份    20.76         0.14             70.57

华能國际    19.79         0.29             72.73

皖通高速    16.35         0.32             50.93

中原高速    14.29         0.27             54.46

上海电力    20.63         0.20             40.47

华电國际    20.45         0.14             80.44

福建高速    17.53         0.26             71.19

楚天高速    19.65         0.19             95.28

广州控股    23.35         0.24             80.79

西宁特钢    17.08         0.23             90.34

郑州煤电    16.82         0.21             54.98

巨化股份    17.11         0.26             51.61

上海建工    16.22         0.29             68.27

兖州煤业    16.13         0.37             49.70

凌钢股份    9.16         0.52             89.45

桂冠电力    27.30         0.19             83.78

广汇股份    23.48         0.21             76.34

外运发展    17.83         0.42             70.36

南钢股份    13.22         0.28             94.43

酒钢宏兴    10.73         0.39             86.94

國阳新能    13.33         0.98             74.82

山东高速    20.00         0.20             82.07

宁沪高速    26.87         0.17             30.96

上海能源    12.87         0.47             91.60

华海药业    29.10         0.43             74.74

深高速     24.96         0.19             96.20

上电股份    16.27         0.86             91.98

申能股份    13.10         0.50             70.28

原水股份    20.62         0.25             48.37

强生控股    28.75         0.13             53.06

通宝能源    15.78         0.18             52.85

S东锅     18.75         1.16             73.45

國电电力    19.61         0.30             69.05

创业环保    29.00         0.11             47.51

國投电力    21.88         0.35             84.82

长江电力    27.30         0.30             68.28

开滦股份    12.44         0.57             81.37

大同煤业    21.86         0.38             63.02

中國银行    28.91         0.12             55.52

　　注：每股收益为2006年三季度数据，涨跌幅为2006年1月25日至2007年1月25日数据

　　数据来源:Wind资讯 周韬 整理