06年净利润强劲上升70.9%。思源电气披露其06年净利润同比上升70.9%至1.43亿元人民币，销售收入同比上升了41.7%。公司06年毛利同比上升50%，毛利率因为06年下半年原料费用的下降上升了6%。公司06年获得的补贴收入同比增长达到132%，06年净利润率增加了3.21个百分点至18.2%。

　　毛利率上升6.2%。06年下半年，由于原料费用下降，公司成功将其毛利率提高到48.3%。公司消弧线圈、高压开关、电力互感器的毛利率分别上升了7.8%、3.2%、5.4%。

　　细分市场的扩张。公司对各子产品的市场定位非常明确，即依靠公司强大技术、研发和品牌优势，走高端路线，不断拓展新的产品市场。

　　潜在的市场主导。思源电气所在的行业市场结构松散，竞争激烈。由于公司具有较高的技术、研发和品牌优势，我们认为公司在将来很有可能成为市场主导。

　　估值。依照公司目前17倍的08年市盈率，公司的股价并不高。考虑到公司未来3-5年较高的成长性，我们认为公司价值被低估了。基于08年20倍的市盈率以及公司持有的平高电气股权价值，我们将思源电气目标价格定为57.80元人民币。我们维持公司优于大市的评级。