东方集团：中國版的伯克希尔·哈撒韦 |
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文章来源：國海证券 点击数： 更新时间：2007-2-4 23:12:46  |
2003年8月11日的美國《财富》评选出全球最有影响力的商业人士，股神沃伦·巴菲特名列第一。伯克希尔-哈撒韦（berkshire-hathaway）在股神打理下，由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。它的股票从1956起的30多年间上涨了2000倍，而标准普尔500家指数内的股票平均才上涨了近50倍。
中國市场没有巴菲特式的股神（有人认为中國缺乏符合巴菲特偏好的股票），也没有伯克希尔·哈撒韦一样的企业，如果硬说有的话，那么东方集团（600811）可能是“伯克希尔·哈撒韦的童年”，一个正在走向伟大与丰收的金融控股集团，东方集团（600811）投资参股商业银行、人寿保险业务、建材连锁超市和港口交通，一个受益中國崛起而快速成长的控股集团，正在浮出水面，并广受市场注目。然而，其量子裂变式的股权增值速度，所带来的投资价值仍远未被市场发现。现在我们对东方集团（600811）投资重要资产增值情况进行进行简要分析。
公司持有的47886.78万股的民生银行股权 账面增值超过57亿元
2月1日银行股中，唯一上涨的银行股是民生银行（600016）。中國民生银行于1996年1月12日在北京正式成立。它是经國务院中國人民银行批准的首家主要由非國有企业入股的全國性股份制商业银行。《银行家》公布的2006年世界1000强，银行排行榜中, 中國民生银行排行第247名。民生银行是由國内几家大的民营企业集团出资组建，其中有二家上市公司大量持有民生银行的股权，分别是东方集团（600811）持有47886.78万股，持股4.71%，是第四股东。和岁宝热电（600864）持有21539万股，持股2.12%,列第十大股东。
东方集团（600811）投资民生银行的股权原始投资成本仅仅1亿多，2月1日公司持有民生银行股权是58.83亿元，增值超过57亿！以公司总股本8。9亿股折算，在新会计制度的中，相当摊薄至每股增值6.61元！
持有新华人寿保险股份公司8.024%股权 增值近60亿元
中國经济的快速发展,为保险业提供广阔的发展机遇。新华人寿保险股份有限公司成立于1996年8月，是一家國际化专业寿险公司，经营各类人寿保险、健康保险和人身意外伤害保险业务。股东包括苏黎世金融服务集团、隆鑫集团有限公司、上海宝钢集团公司、上海亚创控股有限公司、东方集团股份有限公司等15家國内外知名企业。新华人寿目前总资产940多亿元、年度保费超过266亿元、在全國各地拥有1000多家贩NЩ购�14万名员工的大型保险公司，市场份额稳居全國第四位。
东方集团（600811）持有新华人寿保险股份公司9628.8万股，占其总股本的8.024%，为主要股东之一。目前新华人寿保费收入相当于当前A股市场唯一的保险股——中國人寿的四贩N坏乃剑�2月1日，以中國人寿38.8元收盘价算，总市值约1.1万亿，大概估算新华人寿上市后的市值应不低于1000亿。若上市摊薄后，东方集团还拥有其6%的股份，则公司投资的股权价值则高于60亿元，公司原始投资成本极低，公司将由此增值将达到60亿元。
公司控股95%股权的东方家园 价值重估潜力更为惊人
早在一年前，市场上就有全球最大的建材零售企业巨头家得宝（Homedepor）将以2亿美元的代价，收购公司控股95%的东方家园建材家居连锁超市有限公司（下称东方家园）49%的股权。东方家园是我國最大的仓储式建材家居连锁超市，目前已在多大城市开设了100多万平方米的大型连锁超市，完全具有"苏宁"、"國美"的商业模式，又有商业地产的升值潜力。据悉，东方家园注册资本为5000万元，之所以家得宝愿意花2亿美元，购买其49%的股权，主要是东方家园现已形成商业网点和高达600亿元的年销售额，实际上，东方家园早年拿下了大量的商业用地更值得关注，公司在全國实际拥有137块商业储备用地（前期计划用于兴建东方家园门店），合计面积约150万平方米，这些商业用地被國内外机构广泛看好，并期望合作开发，即公司商业用地隐蔽增值惊人，并将为公司带来丰厚的投资回报。苏宁电器因电器超市而股价连涨10倍，作为快速增长的建材连锁超市，同样估值成长空间巨大。
公司持有民族证券19.98%和锦州港27.13股权
投资持有2亿股中國民族证券公司的股权，民族证券06年利润近2亿元，若借壳上市，这2亿元的投资，按目前中信证券和宏源证券的估值水平看参考，公司投资增值将超过15亿元。同时公司持有的2.568亿股锦州港（600190），以2月1日锦州港（600190）收盘价4。84元计算，目前市值12.43亿元，公司投资增值近10亿元。
总之，公司是目前两市价值重估机会最大的个股之一，按照其投资股权所产生的巨大收益，完全是中國版的伯克希尔-哈撒韦，目前其股权投资增值将大大高于其目前股价，根据目前市场定价水平，我认为其合理估值应该在20元以上。
二级市场上，该股的投资价值逐渐被一些主力相中，其从06年5月开始放量拉升，成交量明显放大。从06年11月开始，该股新一轮拉升再度起步，从上涨过程中，我们可以看到12月5日至12月8日、12月21日至22日和07年1月11日至12日，每一次启动前都会挖个坑，构筑空头陷阱，1月30日起，该股连续调整三天，并在30日线获支撑，成交量配合良好，理论上是难得机会买点，建议重点关注。
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