一汽轿车：业绩增长人气蓝筹 项目投产 |
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文章来源：金通证券 点击数： 更新时间：2007-1-27 19:42:45  |
本周来，市场震荡加剧，个股风险也逐渐加大，在此背景下，我们认为，投资者应积极从题材股的追随中转到关注拥有实质成长性的龙头型品種上，以做到攻守兼备。从市场上看，1月份以来，以一汽夏利为主的汽车股成为耀眼明显，表戏N跄浚冒蹇橐灿捎谥谐は叩某沙ば远玫交勾缶偾囗�000800一汽轿车：公司是中國轿车制造业首家上市企业，拥有相当突出的背景优势和规模优势，成为了中國轿车工业的摇篮和國内最具规模的轿车整车生产基地使得公司蓝筹形象深入人心。目前，公司奔腾中高档轿车项目进展顺利，成为公司后期利润的新来源。权威机构招商证券分析认为，按照公司现状，06、07、08年业绩将达到每股0.24元、0.30元0.37元，实现稳健增长，按25到30倍的PE看，合理估值在7.5到9元，对比该股目前5元多的价格，有所低估。本轮行情来，该股涨幅落后于其他汽车股，近两日回抽之后，后市有望继续向上拉升，值得投资者密切关注.
汽车行业龙头 成长性突出
公司主导产品“红旗”轿车是拥有全部知识产权的民族品牌轿车，具有世界性的知名度和很高的市场占有率，其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上；Mazda6轿车在2005年销售扩大100％以上，成长性良好。公司新建轿车基地投资近18亿元，通过2004年以来的折旧会计政策调整和2005年绝大部分资产开始计提折旧，公司年度固定成本将趋向于平稳下降，同时，新车型开发费用的计提高峰已过，现有车型的销售费用能够保持平稳，公司前期投入将逐步带来良好回报。公司经营策略已经调整。
经营状况方面看，公司2006年盈利产品为马自达6，销售量约为5万辆；4款奔腾轿车销售5,300辆，由于摊销较多当年并未实现盈利。马自达6与奔腾共线生产，从06年3季度来看，总体毛利率为20%左右。我们预计2007年马自达6将继续维持5万辆的销售，6款奔腾轿车的销售预计为3万辆（在经过产品线磨合、供应商筛选以及质量严格控制以后，产量将逐步提升），高端产品HQ3销售量预计不低于5,000辆计算，成长性突出。
项目投产 机构大举介入
目前，公司的产品结构趋向自主品牌发展目前公司的产品主要由红旗明仕、世纪星，马自达6，奔腾以及HQ3为主。其中奔腾汽车与马自达6共线生产，两条生产线设计总产能为10万辆、老红旗品牌2万辆产能。根据公司的发展规划，未来企业以发展自主品牌为主，至2010年将完成20万辆自主品牌、10万辆合资品牌的产能设计，将包括A0、A、B、C、E等级别轿车，产品结构将逐步得到完善。近年来公司在轿车的开发上平均每年投入3-4亿元，未来有进一步加大研发投入的需要，在轿车市场的发展上，具有较好的延续性。2008年，自主品牌将推出2-3款新车，马自达6将与日本市场同步换型。
市场方面，06年公司股票得到了机构的大举增持，2006年三季报披露，前十大流通股东合计持有10621万股，占流通盘的14.63％。其中社保基金重仓5140万股，易方达基金持有3095万股。公司股票得到了众多实力机构的抢夺使得股东人数有所减少，筹码较为集中。
调整到位 反攻在即
二级市场上看，该股从12月开始一路震荡上行，期间量价有序，中线实力机构运作迹象明显。1月19日，该股以两个涨停方式突破新高，气势凶狠，凶猛的主升浪到来毫无疑问。随后， 在大盘震荡环境下，该股连调2个交易日，打到5日与10日线之间，有调整到位迹象，后市有望随时反攻，建议投资者重点关注。
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