根据报道，江淮汽车轿车项目已经获得國家发改委批复。现在江淮汽车集团正在紧锣密鼓的进行生产线建设。一直困扰公司轿车项目发展的障碍终于被排除。根据与公司的沟通，预计公司首先推出的轿车车型将为排量2.0以上的中级车，首发就定位于高端，显示了公司未来要创立品牌，做大轿车项目的决心。

　　自主品牌轿车在我國具有巨大发展空间去年以来，國内各大汽车整车制造商纷纷开发自主品牌轿车，这得益于國家的政策扶持以及自主品牌轿车所具有的竞争优势：

　　國家政策扶持：《中國汽车产业“十一五”发展规划纲要》指明,“发展自主品牌，不断提高自主品牌产品的國内市场占有率，其中自主品牌乘用车國内市场占有率提高到60%以上”。这个数字是《纲要》明确的为数不多的量化目标之一。而目前，高档轿车，经济型轿车中自主品牌的比率分别为2.4%和26.8%。目标与现实之间巨大的反差表明完成任务的艰巨性，而國家必定在政策上对自主品牌项目给予更多的倾斜。

　　制造成本优势：汽车是一个技术与劳动力密集的产业，中國具有大量的廉价劳动力。而合资品牌的汽车由于各種技术费用的制约导致成本严重偏高，國内合资品牌汽车的售价比國外车的价格还要高是一種普遍现象，國内劳动力成本的优势并没有显现出来。而自主品牌在成本上具有巨大优势，完全可以凭借成本的优势在汽车市场占有更大的份额。根据专家估算，2015年國内汽车的制造成本将会是欧洲平均水平的49%（以欧洲2005年制造成本为基数），而自主品牌轿车必定在成本竞争中占据更大的优势。

    公司在自主品牌轿车上具有自己的核心竞争力

    公司管理团队优势：公司之前进军商用车等其他领域的决策也都受到了很多质疑，但是最后都取得了成功，经过和公司管理层的沟通，我们认为公司进军轿车领域的决策是经过认真的思考的。同时，公司为了进军轿车领域而对公司整体架构的改革也体现了管理层务实谨慎的领导作风，因此我们对于公司进军轿车领域给予很高的期望。

    务实的轿车发展战略：早期的自主品牌轿车生产厂商如奇瑞、吉利等，都是从低档次，低价格的经济型轿车入手，逐步发展壮大的。这样的战略固然能够发挥自主品牌的成本优势，避免和合资品牌的直接竞争，为企业赢得宝贵的发展空间。但是同时，也在消费者心目中造成了自主品牌低档次，低质量的不良印象，对于公司未来的进一步发展相当不利。而江淮汽车的轿车项目选择从中高端的B级车突破，自主研发具有國外中级车水平的轿车。这样的发展战略，不仅提高了公司的品牌形象，也为公司未来推出其他类型轿车项目时维持适当的毛利率水平打下了一个良好的基础。

　　公司轿车项目成功的概率比较大。公司SRV以及MMPV是为发展轿车所做的铺垫，为乘用车开发积累了一定经验。“逆周期运作”作为公司一贯的投资风格，公司领导优秀的战略眼光和管理能力使轿车项目的成功概率大大增加。公司一贯实施的高端介入、低端推进的战略，在MPV、重卡已经成功实施。这次在轿车项目上取得成功只是时间問題。另外，现在轿车项目大都采用柔性轿车生产线以应对客户多变的需求，而柔性生产线为减少投资、顺利进行升级换代提供了保证。因此，我们认为公司轿车项目成功的概率很大。

　　我们预测公司06年每股收益为0.48元，07年每股收益为0.46元，08年每股收益0.75元。按照行业平均PE、PB、PS公司估值为7.0—8.0元。目前价值严重低估，投资建议为强烈推荐。