事件描述武汉中百今日发布2006年度业绩预增公告：预计2006年度净利润较上年同期增长50-100%。

　　事件评论一、2006年业绩预增50%-100%,预计全年实际盈利增长约为60%

    根据我们分析，公司2006年-2008年公司业绩将有较大幅度的增长。我们预计2006年公司的利润增长应该在60%左右，达到每股0.24元的水平。

　　中百的业绩增长，已经在我们预期之中，我们认为,中百大卖场业务仍是公司主要的收入和盈利来源,预计2006年公司实现销售收入(不含税)50亿元，净利润8000万元。中百公司业绩的持续预增，再次证明公司在当地已经具备较强的竞争优势，业绩持续向上的趋势愈加明显。

　　二、公司在重庆地区门店拓展加速2008年将提供利润贡献

    重庆作为公司第一个跨区域经营的地区，2006年扩张速度明显加快，目前中百共在重庆地区开设有35家门店（2005年开设的2家大卖场+ 2006年初收购的山城超市18家门店+2006年新开食品加强型超市15家）。

　　我们认为，公司在重庆地区实际上在进行一场业务调整，由原来主要经营1万平米大卖场向经营2000-4000平米的食品加强性超市转型。我们认为这種转型是契合当地市场需求的：1）重庆作为山城，居民出行较不便，在社区附近开设食品加强型超市具备天然的区位优势；2）重庆的9个城区共有7个步行街，而每个步行街均有强势的大卖场（或百货店中大卖场）在经营，竞争已经异常激烈。因此，这種转型很好的体现了公司错位竞争的思路和公司管理层的应变能力。

　　我们预计，公司还将持续加快在重庆地区的开店步伐，预计2007-2008每年新开门店20-30家，到2008年底，重庆公司门店将达到80-100家的规模。同时，为支持公司的门店拓展，公司可能将在重庆地区新建一个配送中心。

　　中百敢于在重庆地区较大规模地开店，表明公司已经基本熟悉了当地市场的消费习性和偏好。我们预计重庆地区2006年将给公司带来1500万元左右的培育期亏损，2007年将基本持平或微亏，2008年将贡献利润。

　　三、值得长期持有的战略品種长期“推荐”评级

    近期公司利润的高增长再次印证了我们的判断，公司是一家具有高成长性的区域连锁零售龙头，我们坚定地认为，未来几年公司业绩持续高速增长的趋势愈加明显。维持我们对武汉中百2006年至2008年的EPS分别为0.24、0.31和0.41元的预计，结合目前市场对连锁零售公司的估值，我们可以给予40-50x2007EPS的估值,12月估值区间为12-14元。

　　尽管目前的股价已经接近我们预计的目标价位，但作为一个可以不断连锁复制的战略性品種，随着时间的推移，其业绩将持续增长，市场估值空间将逐步打开，重申长期“推荐”评级，建议投资者择机介入。