早盘快速下跌

　　异动原因：

　　日益增多的企业进入房地产行业成为新的竞争对手，原有竞争对手也在加速发展，行业竞争格局日趋激烈。

　　投资亮点：

　　1、资源优势：土地储备丰富，06年8月公司可转债募集时披露公司土地储备总量(包括在建项目)近340万平米,拥有出租物业可出租总面积52.37万平米，综合平均出租率常年保持在85%以上;05年公司在全國9个城市进行房地产开发，在建和拟建项目建筑面积404万平方米，持有出租物业增长到44.55万平方米；新增拟开发项目建筑面积27.59万平方米；每股土地储备居业内前茅，按2年左右的开发期，可保证公司未来5年以上的开发需求。06年将有9个房地产项目进入销售，并将在國内9个城市开发22个项目，总开工面积达到170万平方米。

　　2、新项目进展：目前公司房地产业务主要集中在蛇口及附近地区，与香港新界的元朗和流浮山、珠海经济特区隔海相望。随着未来深港跨海大桥、至蛇口的地铁、香港迪斯尼乐园、以及正在规划中的蛇口花园城商业中心和海上世界片区的建成，公司在房地产领域的投资将有望取得丰硕的回报。

　　3、土地储备：截止06年上半年，公司的土地储备约400万平方米,珠江三角洲、长江三角洲、环渤海地区以及重庆、漳州等地区的"3+X"战略发展模式日益清晰,公司的土地储备足够其开发5年。值得关注的项目:在上海、南京、苏州三地取得超过50万平方米的土地,正在建设的有上海松江九亭的依云郡别墅、苏州阳澄湖边的依云水岸别墅等项目。06年8月，购得天津南开区总用地面积14.5万平米土地,规划总建筑面积31万平米。06年9月，子公司深圳招商房地产有限公司以人民币5.3亿元购得上海市闵行区颛桥镇194号地块的使用权，面积134205.5平方米。

　　风险提示：

　　1、公司逐步加大对房地产业务的投资，因此也面临着不断增加的资金压力。

　　2、由于推行严格的土地政策、主要城市的规划出现调整、人民币升值等原因，房地产供需的矛盾以及政策调控将长期并存。

　　投资建议：

　　公司业绩增长稳定，加之西部通道完工、广深第二高速07年通车，蛇口南头半岛未来将成为珠三角交通枢纽，公司未来几年有较好的发展前景以及较高的抗风险能力；中线可逢低关注。

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