股市中存在泡沫？股市非理性繁荣的理性对策 |
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文章来源：中华工商时报 点击数： 更新时间：2007-2-4 23:11:49  |
股市是否存在泡沫成为近期舆论的热点话题，似乎越来越多的人倾向于承认股市中存在泡沫。
一个新的問題是，如何应对股市泡沫。是人为刺破气泡，还是任由泡沫膨胀？似乎都不是理性的答案。那么，面对非理性的繁荣，理性的对策应该是什么。
可以说，现在的中國股市非常敏感，任何的风吹草动，都会造成股市大盘的动荡。在这个时刻，相关的管理者也都谨言慎行。央行行长助理易纲日前对媒体称，央行已经关注资产价格上涨的情况，但“目前我们也只到关注程度”。
易纲的话虽然谨慎，但也说明央行的态度。其实市场都清楚，央行对股市的关注已经不仅仅是“关注”的程度。从其系列政策看，央行实际是用相对市场化的手段来曳N屏鞫缘墓┯ΑＣ舾腥耸吭⒁獾剑胄薪床辉傧褚郧澳茄叩魈岢⒄怪苯尤谧剩⑿醒胄衅本荨⑻岣叽婵钭急附鸨嚷实恼叽胧┰蛞恢痹诓煌Ｊ褂茫乇鹗悄瓿醯恼獯巫急附鸨嚷实鞲撸潜皇谐〗舛廖攵怨墒械恼叽胧�
同样，诸如证监会减缓基金发行速度、银监会检查信贷资金流入股市、國资委叫停國企炒股等，都是监管当局给股市降温的微调动作。
不过，这些相对市场化的调控手段在面对流动性泛滥的市场条件下，恐怕对曳N乒墒信菽蛘湍岩云鸬接行У淖饔谩�
尽管这些政策的效果不会很大，但我还是认为这些政策是必要的，至少可以起到给股市降温的作用。
股市未来走向如何，监管当局和市场都难以预料，因为即使在一个相对正常的市场中，股价的变动都让人捉摸不定。惟一可以确定的事情是，无论是政府，还是投资者，谁都不想看到泡沫崩溃的景象。
除了已经使用的手段，还有没有更好的办法给股市降温，以让泡沫稀释，使得这波难得的牛市能够得以延续，让普通的投资者分享到中國经济增长的红利。
答案是肯定的。
首先应该强化证监会的监管职能。使用严刑厉法纠正上市公司的各種造假行为，规范券商和基金公司的违法投资活动，其结果一方面可以逐渐改变國内股市圈钱的形象，一方面会给投资者带来有益的警示作用，提高其风险意识。
其二是加快大盘股的发行上市。市场已经注意到，除了國企大盘股纷纷回归國内A股市场，证监会也鼓励优秀公司在A股上市，这些政策无疑会起到稀释泡沫的作用。需要改善的是，应该让优质公司更大比率地发行上市即流通的股票。
其三是央行应该尽快出台加息政策，并释放连续加息的信号。加息不仅起到曳N仆蹲使群屯ɑ跖蛘偷淖饔茫币不嵋種谱什谐∨菽慕徊脚蛘汀�
其四是在天津建立创业板市场，形成与深圳市场的分工，从而在短期内增加股票的市场供给，分散资金流。
有人戏称，现在股市不需要经济学分析，只需要按照行为金融学行事。或许，现在的资产市场真的是行为金融学的游戏规则，那么管理层又为何不给市场以更多的暗示呢？
股市中的参与者普遍认为，最近股价的大幅上涨，实际是流动性推动的结果，或可称之为流动性牛市。因此，曳N婆菽陌旆ǔ丝刂苹醣伊魍ㄊ浚挂黾庸善惫└俊；蛐砜梢匀衔黾由鲜泄竟└亲詈玫氖谐』侄巍�
面对股市的非理性繁荣，中央政府应该找到曳N婆菽睦硇远圆撸毖Щ崾实笔褂眯形鹑谘У姆椒ǎ谐「嗟男藕拧�
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