定价权就那么重要吗？ |
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文章来源：《理财周刊》 点击数： 更新时间：2007-1-27 20:11:55  |
摘要：怀揣金镰刀的羊倌，他不是皇帝，他还是羊倌，他甚至连草都割不好了。拉了几个涨停板，掀起了几波狂潮，也并不意味着咱们村就出了“美林”、“高盛”了。
故事的發生距今不远，家里有上岁数老人的可以回去问问，也就300多年吧。
有两个穷羊倌躺在草垛里闻着羊粪味畅想未来。羊倌甲说，将来我要造反，自己当皇帝。羊倌乙说，当皇帝有什么好，不如我们放羊自在。
羊倌甲手抚自己那锈迹斑斑的镰刀悠悠地说，你不懂，当了皇帝我就可以用黄金打把镰刀，吹毛断发削铁如泥，用来割草喂羊再棒不过了。
我敢像范伟一样对灯发誓，这个故事绝不是最近编出来笑话。除了开场那句桥段是郭德刚出品，其他部分是我上大学时一个河北同学带来的家乡传统段子。令人称绝得是，金镰刀的故事其实在不断的重演着，让人感叹民间的智慧无穷。
最近的股市诞生了不少新一轮的牛股，有趣的是，我GOOGLE了几个威力比较大的牛股，比如工商银行、中國联通、招商轮船甚至尚未上市但已经以逾94倍市盈率发行的中國人寿，围绕它们都起过一阵子关于“谁掌握定价权”的争论。
比如围绕工商银行，一机构人士称：“因此，银行股的定价权具有标志性意义。如果银行股A股价格全面赶上甚至超过其H股价格，将真正意味着A股定价权的回归。”
围绕中國联通的争论更为激烈，有两家机构围绕联通A股究竟每股价值3.07元还是6元争执了许久，紧咬住6元的那家机构的高管甚至放出话来：“國内本土机构应该先把中國概念的股票话语权掌握过来，第一就是A股，其次是H股，然后是在美國上市的中國股票。”
再看招商轮船，具体的不多说，看上海一家报纸的标题：“招商轮船复制北辰实业走势 争夺民族资产定价权！”中华民族除了大熊猫金丝猴，终于也凑齐了四大國宝了？
关于中國人寿到底价值多少钱一股，一家机构的观点也非常有意思：“國寿目前的定价仅仅是按照它长期6%的投资年收益率来计算的，如果上调到8%就价值35元，往后都是几何级数上升的，我们设想它的长期收益率达到20%甚至30%该定多少价，國寿向上的空间是无穷的。”
看到这样的预测，我的心里有一时有如有一头小鹿般砰砰乱跳，不过转念想想，股神巴菲特实现了旗下再保险公司巨额保费的长期22%复合收益增长，股价超10万美元，中國人寿要是达到30%，股价不得炒到1000000元一股？
其实给工商银行定价的理由也不逊于國寿，有人放话了，十多年前花旗银行的坏帐也成堆，几乎快给清算了，工行跟它最像了，所以花旗的现在就是工行的未来。这个逻辑要是成立，去码头上找100个20来岁抗大包的民工，将来就是100个李嘉诚？那以中國的民工基数算，50年后全球富豪榜直接改成中國富豪榜得了。
我没见过“定价权”这个名词。倒是学过著名的“价格曲线”。股市、期市都是实现资源合理配置的途径，上市公司的长期内在价值以短期波动的形式被不断交易，市场各方用资金投票，为一家公司或者某種资源定价。这種定价过程是有原则的，首先市场要“三公”，其次要自由合法，政府不能老是来干预，最后要参与各方都用现金说话，涨跌都正常。
按照有些机构的说法，A股股价超过H股股价就是挣到了“定价权”，这样的论调我以前也见识过，2001年中國A股也是全球独涨，我记得那时有报纸发社论说这是中國经济繁荣的晴雨表、是中國崛起的标志，最后的结果怎么样？在我眼里，当时的中國只有两个人争到了“定价权”，一个是吴敬链，一个是许小年。
股市就是一个不断为各类资产定价的地方，我并不是认为现在的价格不合理，也不是认为看好中國人寿有20%收益率就是完全不可能，股市像休斯顿火箭队球星麦蒂说的“Impossible is nothing!”但是这種定价不是某種“权力”，它不归属任何一方，也不能被转让或者夺取，更不是“民族”的什么权，如果哪國的股市真的有谁能直接为它定价，那等待这个市场只能是萧条和灭亡。
怀揣金镰刀的羊倌，他不是皇帝，他还是羊倌，他甚至连草都割不好了。拉了几个涨停板，掀起了几波狂潮，也并不意味着咱们村就出了“美林”、“高盛”了，我看到的还是早年“唐能通”、“赵笑云”或者“孙成钢”的缩影。
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