大非减撤N� 泸州老窖暴跌之谜解开 |
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文章来源：南方报业网 点击数： 更新时间：2007-2-9 17:40:31  |
短短两周，泸州市國有资产管理局在二级市场减持泸州老窖(000568.SZ)18960008股。一直狂飙猛进的泸州老窖股价应声而落，从1月22日至2月2日，泸州老窖股价在两周之内下跌超过19％，同期的上证综指虽同处于下降通道，但跌幅只有5.5%左右。
1月25日，泸州老窖披露，公司接控股股东泸州市國资局通报，截至2006年1月25日下午收盘，泸州市國资局通过深圳证券交易所交易系统累计售出公司股票10260008股，占公司总股本的1.18%。
此后，泸州老窖大股东的减持行为仍在继续。2月2日，泸州老窖再传“烽火”，泸州市國资局于1月26日至2月1日，售出泸州老窖股票870万股，占公司总股本的1.00%。
至此，泸州市國资局减持的泸州老窖股票占泸州老窖总股本的2.18％。
泸州市國资局目前仍持有泸州老窖489485131股股票，占泸州老窖总股本的56.17％，仍然是泸州老窖的绝对控股股东。
泸州市國资局减持的这部分股票，在1月12日才获得流通权，显然，泸州市國资局的减持行为有些急不可耐。
“大股东还会不会继续减持公司股权，我们不清楚。”2月5日，泸州老窖董秘蔡秋全在电话中称。
与大股东急速减持相对应的是，泸州老窖股价进入下跌通道。2月5日，泸州老窖继续收阴，收于24.20元，下跌4.72%。
泸州老窖國有股东的减持，成了中小投资者对公司估值的风向标。
估值过高？
高比例分红留不住大股东的心。
此前，泸州老窖预计，2006年1-12月，公司累计净利润与上年同期相比增长600%-700%，净利润在32326万元-36944万元之间。
股改时，泸州市國资局曾有高分红的承诺。“在公司股权贩N酶母锓桨甘凳┲螅蛑菔袊凶什芾砭纸诠啥蠡嵘咸嵋椴⑼对蕹善保恒蛑堇辖呀窈笪迥甑南纸鸱趾毂壤坏陀诠镜蹦晔迪值目晒┩蹲收叻峙淅蟮�70%。”
國家统计局的数据也一派喜人：2006年1-12月，四川省规模以上酒类企业共生产白酒64.98万千升，同比增长10.8%，占全國总产量的16.4%；实现销售收入342.5亿元，同比增长29.2%，占全國白酒销售收入的35.3%；实现税金总额41.8亿元，同比增长10.2%，占全國白酒税金总额的30%；实现利润总额42.2亿元，同比增长26.2%，占全國白酒利润总额的42.2%。
面对业绩大好和高比例分红的诱惑，泸州市國资局却背道而驰，选择了快速减持。
2月5日，华西证券某部门总监称，泸州市國资局作为泸州老窖的控股股东，对泸州老窖的基本面了如指掌，其投资行为肯定是最清醒的。泸州市國资局作出减持泸州老窖的决定，应该是在权衡泸州老窖内在价值和市场价格之后作出的选择。泸州市國资局现阶段的减持行为，应该是中小投资者投资泸州老窖的一面镜子。
2月5日，川内某白酒类上市公司高管称，泸州老窖大股东的行为，肯定是认为现阶段泸州老窖的估值过高，从而减持获利。他称，不仅泸州老窖，目前很多白酒类上市公司的估值都偏高。
1月下旬，银河证券建议投资者坚决回避大盘银行股、高端白酒股、连锁商业股等估值泡沫较大的个股。
2月5日，某2006年三季度仍然重仓泸州老窖的基金公司拒绝透露近期的操作。另一家2006年三季度重仓白酒股的基金公司首席分析师称，现阶段，白酒公司的估值应该比较合理，没有低估，也没有高估。
任分析师众说纷纭，泸州老窖的大股东对减持一事依旧闭口不谈。2月5日，泸州市國资局产权科龚科长称，对泸州老窖股权的具体操作不清楚。
泸州市國资局办公室人士称，泸州老窖的股权运作由泸州市政府决定，减持股权回收的资金用于何处，國资在整个泸州产业布局上是否会作出一定的调整，也只有市政府才能解答。
泸州市主管工业的副市长李继郁深谙资本运作之道，此前曾长期担任四川省经贸委上市办主任职务。
國有股权减持冲动
四川省某白酒公司高层称，全流通之后，國有股权也会考虑收益，在二级市场有一些操作也是正常的。
华西证券人士称，泸州老窖國有股东目前仍处绝对控股地位，股权全部解禁后，从理论上说，泸州市國资局可以在高位把所持股权减撤N�35%左右，因为35%的股权完全可以控制公司，其他机构如果要增持，超5%后要公告，然后每超1%要公告，这个阶段，泸州市國资局完全可以增持股权，保持其控股地位。
目前，市场上类泸州老窖公司很多，五粮液的大股东也居绝对控股位置，宜宾市國资局持有五粮液的第一批股权将在3月取得流通权。
國资减持股价就下跌的例子已令人担忧。此后，这些绝对控股的國资公司，有些公司甚至达到70%，在大股东减持为相对控股的过程中，会有太多的筹码流入市场，二级市场能否承受得住？牛市中减持都比较困难，熊市中减持就更困难。接下来，将有可能出现一个减持阵痛期。
华西证券人士称，阵痛期后，由于市场筹码增多，市场博弈的成本更高，短期出现大幅涨跌的几率更低，市场会更健康。
进入2007年，在國有限售流通股过了限售期后，其如何流通成为國资委和证监会立项的文件之一。在1月25日召开的全國國资工作会议上，李荣融表示，这方面文件规则的起草工作已经基本成熟。(21世纪经济报道)
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