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泰山石油（000554）自2006年12月6日停牌至今已将近两个月。与它一同停牌的还有同为中石化旗下的武汉石油（000668）、石炼化（000783）和鲁润股份（600157），它们最终基本上已经确定为卖壳。但是，武汉石油、石炼化和鲁润股份卖壳已经成功，泰山石油虽然公布了重组对象，但想卖壳却没那么容易。
泰山石油的小股东激烈反对泰山石油卖壳给新汶矿业集团，并做出了一系列实际的反对行动。对此，仅拥有泰山石油38.68％的中石化将卖壳搁置，昨日发布了股改公告，先进行股改，并公布股改对价为每10股流通股获得2.3股。
股改：小股东的暂时胜利
银河证券的石油化工行业分析师李國洪对本报表示，泰山石油卖壳给新汶矿业集团一直没有达成协议，确实因为小股东的意见比较大。
“小股东的意见集中在两个方面：一是停牌时间较长，在股市大涨的时候，他们史N械墓善比匆蛭Ｅ埔恢泵挥性鲋怠Ｒ皇羌唇艨堑男裸肟笠导攀敲禾科笠担禾科笠档氖杏实陀谑托幸担侨衔共蝗缭吹淖什！崩顕樗怠�
实际上，说到停牌时间长，石炼化、鲁润股份也和泰山石油停牌时间一样。而也是中石化子公司的北京化二（000728），从2006年10月11日停牌至今，停牌时间比泰山石油还长，但是并没有面临小股民如此反对的情况。
这一方面是由于股民持有的泰山石油股权比例较大，更重要的是卖壳的对象新汶矿业集团的主营业务是煤炭，许多流通股股东并不满意。李國洪表示，从长远来看，即使泰山石油与新汶矿业集团的合作谈不成，中石化为避免同业竞争，最终还是会通过卖壳或别的方式整合泰山石油。
10股送2.3股偏少
根据股改方案，此次中石化作为提出股改的惟一非流通股股东，向流通股股东每10股支付2.3股泰山石油股票，作为非流通股份获得在A股市场流通权的对价安排。股改后，中石化的持股数将从38.68％下降到24.57％。中國石化称，按此股改方案，非流通股股东的送出率为36.5%，远高于迄今为止的非流通股股东的平均送出比率。
但是，李國洪表示，10股送2.3股确实偏少，估计通不过的可能性比较大。
泰山石油称，公司董事会将于2007年2月9日之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请泰山石油A股股票于次一交易日复牌。
复牌后，李國洪认为泰山石油的股价会有一段时间的补涨。“但是这存在不确定性。如果大盘向下走，泰山石油的补涨就没有多少空间了，如果市场比较稳定，则能支撑其股价向上。”李國洪称。
子公司鲁润成功卖壳
泰山石油持有鲁润股份29.5％的股权，是鲁润股份第一大股东。鲁润股份昨日同时公布了股权转让公告，泰山石油和第二大股东泰安鲁浩贸易公司分别与永泰地产签订了《股份转让协议》，永泰地产拟受让鲁润股份9404.173万股股份，占公司股份总数的55.18%。转让完成后，永泰地产将成为鲁润股份第一大股东。
双方约定，此次转让以鲁润股份截至2006年9月30日调整后的每股净资产1.992元转让股权价格，泰山石油获得股权转让价款约为1亿元。永泰地产将在交割日后的20个工作日内向泰山石油指定的账户支付本次股份转让价款的50％，并于交割日后60个工作日内支付剩余股份转让价款。
股权转让完成后，鲁润的主营业务将从成品油转向房地产开发。
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