• 　　大盘近期仍将维持高位震荡态势，市场仍然存在结构性投资机会。我们继续看好金融股，消费升级行业，政策导向型受惠行业...

元旦以来，上证综指出现大幅震荡，并且12个交易日A股市场换手率就已超过50%，成交量与年前相比上了一个台阶。一方面说明，上证综指2700点左右这一平台可能是A股市场又一个新的开始。另一方面也反映，当前A股市场分歧较大，这種分歧具体表现在板块分歧和估值分歧上：板块热点转换频繁，市场担忧银行、地产等行业是否能够持续走强，以及当前A股市场股价是否已经太贵等問題上。

在近期加息传言、以及國家紧缩流动性政策等影响下，这種分歧加大了市场震荡幅度。但我们认为，加息传言、以及國家紧缩流动性政策不会使市场在短期内出现大幅下跌。首先，在股市财富效应影响下，0.27个百分点的加息幅度很难能够阻止居民继续涌入股市；0.27个百分点的加息幅度对实体经济影响也比较有限。加息反而有可能扩大银行股的利差，对银行股是个利好。只要银行股不出现大幅下跌，上证综指将很难出现大幅下跌的局面。其次，市场担心宏观调控将紧缩流动性过剩格局，但我们认为，在贸易顺差持续维持高位情况下，短期内宏观调控只能缓解流动性过剩局面，而不会改变流动性过剩的格局。只要流动性过剩格局没有改变，中國的资产重估进程将继续进行。

由于近期消息面还有待进一步明朗化，因此，我们认为大盘近期仍将维持高位震荡态势，市场仍然存在结构性投资机会。我们继续看好金融股；对于地产股，当前我们将仓位控制在适中水平，待政策明朗化，并且在股价调整充分的情况下，继续加仓地产股；看好消费升级行业，特别是具有自主定价权的白酒行业；看好政策导向型受惠行业；看好具有中國优势的股票；阶段性看好黄金、航空、电解铝和部分装备制造业投资机会。